核心观点
- 基本面：贵金属价格上涨受地缘政治因素和美联储降息预期推动。地缘政治事件动摇美元信用，国内事件带动市场情绪；美国通胀温和上涨、劳动力市场疲软，强化美联储降息预期。
- 资金面：COMEX黄金和白银库存增加，黄金ETF资金流入增加，白银ETF资金流入减少，对冲基金增持贵金属。
- 策略：美国通胀和降息风险需警惕，美元资产信心下降，地缘政治风险和央行购金支撑贵金属价格。沪金长期看多，短期上行，中期持多或高抛低吸；沪银短期上行，中期逢低做多。
- 风险提示：美国货币与财政政策变化，美联储独立性，俄乌谈判进展。
关键数据
- 行情回顾：现货黄金、COMEX黄金、沪金、COMEX白银、沪银价格均上涨；COMEX黄金库存和白银库存均增加；内外盘金银比回落至83-87区间。
- 宏观面：美元指数走弱，美债实际收益率下降，美国7月CPI温和上涨，7月PPI涨幅超预期，核心PCE通胀略有反弹，美联储降息预期升温，美国8月PMI低于预期，ADP就业人数和非农就业人数不及预期，首申失业救济人数增加。
- 持仓分析：COMEX黄金投机净多头持仓增加，COMEX白银投机净多头持仓增加，黄金ETF资金流入增加，白银ETF资金流入减少。
- 其他要素：COMEX黄金和白银库存增加，全球黄金储备量增加，中国央行连续第10个月增持黄金，全球黄金总需求同比增长3%，全球白银缺口将收窄至1.176亿盎司。
研究结论
- 美联储降息预期和地缘政治风险支撑贵金属价格。
- 央行购金和白银结构性短缺为贵金属价格提供底部支撑。
- 美国通胀和降息风险需警惕，投资者需关注美国8月CPI数据。
