FICC月报：中证500盈利亮眼，股指有望震荡修复

市场分析

• 宏观环境：人民币升值，美国经济与劳动力市场压力持续，美联储降息预期确认，全球流动性加速释放，外资流入A股及港股。
• 国内经济：出口保持韧性，新旧动能转换阶段，经济数据波动。

中证500盈利亮眼

• 业绩表现：A股上半年营收增速收窄至零轴，净利润增速小幅收窄但仍增长；全A净利润三季度有望修复；中证500指数盈利表现相对占优。
• 资金面：融资余额回落，股票型基金仓位完成回补，长期资金、外资及居民资金存在入市空间，宏观流动性持续宽松。
• 估值层面：四大指数近十年市盈率偏高，股债性价比指标回落，电子行业估值偏高。

期指活跃度提升

• 期货市场：股指期货基差贴水修复后回落，近一个月成交量上升，持仓量显著增加，市场参与活跃度提升。

策略

• 长期观点：坚定看好A股长期牛市格局，短期调整属于预期内波动。
• 行业机会：优质板块率先企稳，政策驱动行业引领反弹，“反内卷”政策导向与“科技”创新题材持续演绎。
• 短期走势：预计九月股指震荡修复。

风险

• 下行风险：国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级。

图表与数据

• 市场表现：全球及A股主要指数、风格、行业表现。
• 宏观数据：PMI、CPI、固定资产投资、社会消费品零售总额、M1-M2剪刀差、新增中长期贷款等。
• 资金流向：A股资金月度变动、两市成交额。
• 估值水平：四大指数市盈率。
• 期货市场：股指期货成交量、持仓量、基差、跨期价差，外资期货公司席位净持仓。

研究结论

• A股短期调整结束，震荡修复行情可期，中证500指数表现相对占优，政策驱动与科技创新是关键机会。