锰硅周度观点
- 基本面边际仍趋弱：9月第一周港口锰矿实际成交价小幅走弱，化工焦暂稳，宁夏地区硅锰厂8月结算电价小幅抬升，综合成本变动不大。宁夏地区出厂成本约5770元/吨，即期亏损200元/吨；内蒙古地区出厂成本约5870元/吨，即期亏损190元/吨；广西地区出厂成本约6600元/吨，即期亏损830元/吨。产区实际生产成本比估算成本低100-200元/吨。
- 供需分析：钢联数据显示，全国硅锰周度日产继续增量，但据调研了解，硅锰日产仍有上升空间，需求端未见明显增量，预估中期内月度供应过剩量级或维持在8-10万吨之间。
- 锰矿库存：天津港锰矿本周累库3.12万吨，基本符合预期。预估下周天津港锰矿去库1-5万吨。
- 观点：周五锰硅盘面单日较大涨幅主要受焦煤日内大涨影响，非产业端因素驱动。供应端压力仍在，盘面难有独立行情，多为跟随为主，若情绪给到偏高位置，仍建议逢高偏空为主。
- 重点关注：港口锰矿价格变动、天津港锰矿到港、主产区开工变动。
硅铁周度观点
- 宁夏电价抬升：宁夏地区8月硅铁厂结算电费上调2-4分，宁夏地区即期成本大幅走高，约5255元/吨，点对点估算盈利50元/吨左右；内蒙古地区出厂成本约5520元/吨，点对点估算亏损170元/吨左右；青海地区出厂成本约5170元/吨，点对点估算盈利130元/吨左右。
- 供需分析：钢联数据显示，全国硅铁周度日产环比小幅上升，分产区来看，内蒙古地区增产明显，宁夏地区增产有限，甘肃地区减产。需求端未见明显增量。
- 观点：即期高供应并非绝对利空，近月10合约依旧存在被低估可能性，远端合约暂时无策略建议，以逢低布局10合约多单为主。
- 关注：新一轮钢招变动、厂家套保意向。
关键数据
- 锰硅：2025年8月全国硅锰产量97.8万吨，环比增8.53万吨，增幅9.56%。分地区日产均环比走高。
- 硅铁：2025年8月全国硅铁总产量47.93万吨，环比增1.89万吨，增幅4.11%。内蒙古、宁夏、陕西、青海地区8月硅铁日产均环比增长。
- 库存：截至2025年9月4日，全国63家独立硅锰企业样本库存160500吨，环比增11500吨；全国60家独立硅铁企业样本库存66560吨，环比增5.80%。
- 钢招：河钢集团8月硅锰定价6030元/吨，较上轮涨430元/吨；8月河钢75B硅铁招标数量2835吨，较上轮增135吨。
- 进出口：2025年7月中国硅锰出口约2376.458吨，进口2091.306吨；2025年7月中国硅铁出口约3.5946万吨，进口1.25万吨。
策略建议
- 锰硅：趋势：中期逢高偏空（不追空）。套利：观望。
- 硅铁：趋势：逢低布局10合约多单。套利：观望。
