25H1点评：Q2营收创新高，产能及市场开拓持续推进

核心观点

• 事件概况：海天精工2025年半年报显示，公司实现营收16.63亿元，同比-0.92%；归母净利润2.37亿元，同比-19.27%，业绩略承压。
• 行业表现：机床行业营收同比降幅收窄至1.7%，金属切削机床行业营收同比增长13.8%，利润总额同比增长33%。机床进出口持续增长，出口增幅明显，东南亚市场需求强劲。
• 公司业绩：Q2营收创历史新高9.23亿元，同比+0.1%；Q2净利润1.38亿元，同比-15.34%。毛利率和净利率同比下滑，主要受行业景气度和竞争加剧影响。
• 产品研发与市场开拓：公司加大研发投入，提升产品性能，强化重点行业应用；稳步提升华南基地产能，推进宁波智能化生产基地建设，布局海外产能；持续加强国内外市场开拓和管理。

关键数据

• 公司业绩：2025H1营收16.63亿元（同比-0.92%），净利润2.37亿元（同比-19.27%）；25Q2营收9.23亿元（同比+0.1%），净利润1.38亿元（同比-15.34%）。
• 行业数据：2025H1机床行业营收4933亿元（同比-1.7%），金切机床营收887亿元（同比+13.8%），出口29.7亿美元（同比+12.7%）。
• 财务指标：2025E营收34.92亿元，净利润5.36亿元；EPS 1.03元，PE 20.8倍。

研究结论

• 盈利预测：调整2025-2027年盈利预测，营收分别为34.92/37.43/40.38亿元，净利润5.36/5.94/6.67亿元，EPS 1.03/1.14/1.28元，PE 20.8/18.7/16.7倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司海外布局和竞争优势。
• 风险提示：下游需求不及预期、核心零部件进口受阻、原材料价格上涨等。