纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年9月7日 CONTENTS 基本面数据 行情数据 本周观点总结 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年9月4日，中国纸浆常熟港库存48.2万吨，较上周期下降3.3万吨，环比下降6.4%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年9月4日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存141.5万吨，较上周上涨2.5万吨，环比上涨1.8%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年9月4日，中国纸浆高栏港库存6.3万吨，较上周上涨1.1万吨，环比上涨21.2%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年9月4日，中国纸浆主流港口样本库存量：206.6万吨，较上期去库1.8万吨，环比下降0.9%，库存量在本周期呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的走势，港内出货速度较前期略有下降，港内针叶浆数量相对占比较多。本周期常熟港库存呈现去库的趋势，周内出货数量接近9万吨。本周期其余港口库存维持小区间范围波动。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 资料来源：中纸网，纸业联讯，隆众资讯5.【亚太森博生活纸技改项目投产在即总投资1.3亿元】近日，亚太森博（山东）浆纸有限公司生活纸后加工车间及立体仓库技术改造项目进展顺利，多条分切包装生产线已陆续投产运行。这一总投资1.3亿元的重点项目，正为区域经济发展注入新动能，推动生活用纸产业向智能化、高效化迈进。在亚太森博生活纸后加工车间内，三条分切包装生产线正同步作业，高效运转。自“日照造”亚太森博生活纸推出以来，凭借多项优势迅速打开地方市场，并借助商超和电商渠道成功进军华东、华北地区。为应对不断扩张的市场需求，企业斥资对生活用纸完成部实施技术改造，在原有厂房内新增6条分切包装生产线及一座智能立体仓库。据亚太森博（山东）浆纸有限公司生活纸运营总监朱升友介绍：“生活用纸分切包装线及立体仓技改项目目前正在进行设备安装和陆续调试，其中分切线已投产3条。”值得一提的是，正在建设中的立体仓库采用全过程智能控制系统，实现无人化作业，彻底改变了传统仓储“蚂蚁搬家”式的作业模式。该立体仓总高28米，设有4个巷道、10层货架，每小时可处理240个货物单元，平均每分钟有4个货物精准进出，整体作业效率较传统仓库提升6倍以上。朱升友表示：“立体仓建成后，不仅能将理货差错率降至近乎为零，还可大幅降低人工及叉车能耗等物流成本。”这座集自动化仓储与智能分拣功能于一体的“黑灯工厂”，日均吞吐量达200余吨，标志着亚太森博在智能制造和绿色低碳发展方面迈出重要一步。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢银星-金鱼价差稳定，俄针-金鱼价差扩大 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢针阔叶浆进口利润修复。 ➢据卓创资讯，继Suzano公布9月亚洲阔叶浆外盘价格上涨20美元/吨，巴丝9月亚洲阔叶浆价格上涨20美元/吨，其余牌号暂未公布9月外盘报价，下游谨慎观望。 ➢期货主力合约截至周五日间小幅探涨，但现货跟涨乏力，针叶浆价格受期货盘面波动影响明显 价格：阔叶浆 ➢进口阔叶浆外盘报价相对坚挺，国内现货贸易商成本面压力较大，不愿低价走货，部分货源偏紧牌号报价上行明显。下游纸厂接受度相对有限，按需补库为主。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区纸企木片采购价整体平稳，冠军纸业杨木净片采购价格下降 供给：国产浆 ➢本周国产浆供应上升 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢7月欧洲港口库存环比微降➢6月全球纸浆出港量环比季节性增加，但同比较低 供给：W20纸浆库存及发运量 供给：海外针叶浆出口量 ➢6月加、智、芬、美四国针叶浆出口中国数量环比上升，但同比仍处低位。➢7月加拿大、智利、美国针叶浆出口中国数量环比提升较多。➢8月智利针叶浆出口中国数量环比下降。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢7月巴西、印尼、乌拉圭阔叶浆出口中国数量持续处于同比高位，环比增加。➢8月巴西阔叶浆出口中国数量环比季节性下降，乌拉圭出口中国数量环比增加较多。 供给：纸浆进口量 ➢7月中国纸浆进口量整体下降，针叶浆环比-4.64%，阔叶浆环比-5.84% 需求：双胶纸 ➢本期双胶纸企业均价偏弱整理。目前大型工厂生产基本稳定，行业盈利水平欠佳，纸机转产/交叉排产情况存在，且周内有中小工厂停机检修，行业生产稍有减量，但整体货源供应充裕。下游整体消费延续平淡，部分印厂开工水平不高，采购刚需补单为主，部分工厂走货速度不快，然因生产成本制约，工厂大幅让利空间有限。考虑后期供需面变化趋势，业者操盘心态偏空，贸易商多谨慎观望市场，维持随进随出节奏，局部倒挂情况严重。 需求：铜版纸 ➢本期铜版纸价格平稳。工厂多稳定生产，行业货源供应充裕。然宏观环境以及电子化替代等多重因素的制约下，铜版纸下游消费未见明显提振，下游原纸消耗速度不快，用户刚需补单为主，市场僵持情况延续，部分工厂走货速度缓慢，接单政策趋于灵活。且因停产装置即将复产，市场观望心态浓郁，贸易商多谨慎操盘，随进随出为主，局部倒挂情况严重。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场供应面、需求面均有增加，纸厂产销好转，本月计划涨价100元/吨，月初市场业者观望为主，低价惜售，局部市场低价有上调50元/吨，大部分市场价格暂且稳定，250-400g社会白卡纸价格波动区间在3610-3710元/吨，纸杯原纸在4800-5000元/吨。本期进口木浆价格震荡调整、国产木浆价格稳定，纸厂成本面压力增加，纸厂计划涨价100元/吨。本期仅有河南地区纸厂半开半停，因此白卡纸产量增加，价格优势下，白卡纸销量同样增加，本期白卡纸市场交投好转。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸市场区间内整理运行，价格环比上周保持不变。生活用纸市场价格暂稳为主，整体交投氛围略显平静，市场情绪趋于谨慎状态；生活用纸终端下游需求不旺，跟进能力有限，部分纸企出货表现欠佳，行业整体开工水平低位徘徊。本期原料纸浆市场价格震荡调整，周内针叶浆和阔叶浆价格小幅上探，市场实际成交积极性不高，对生活用纸纸价支撑作用有限。 需求：终端需求 ➢7月纸浆终端需求领域零售额环比季节性走弱，文化办公和日用品同比提升明显，书报杂志零售额和乳制品产量同比下降。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的走势，港内出货速度较前期略有下降，港内针叶浆数量相对占比较多。➢本周期常熟港库存呈现去库的趋势，周内出货数量接近9万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING