传媒行业周报：通义千问推出Qwen3-Max-Preview，腾讯混元世界模型上新

通义千问推出Qwen3-Max-Preview，腾讯混元世界模型上新 行情概览：本周（9.1-9.5）中信一级传媒板块下跌0.66%。本周传媒板块受市场影响有所回落，但游戏板块表现强劲。2025年下半年传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好AI应用及IP方向。AI应用聚焦能实现数据兑现公司，同时需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。 增持（维持） 板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【快手】，产业爆发在即的【阜博集团】。 【通义千问推出Qwen3-Max-Preview，拥有超过1万亿参数】9月5日，阿里 巴巴旗下通义千问宣布推出Qwen3-Max-Preview模型，该模型拥有超过1万亿参数，是目前通义千问系列中规模最大的模型，目前已通过QwenChat和阿里云API对外开放使用。相较于2.5系列，新版本在中英文理解、复杂指令遵循、工具调用等维度实现了显著增强，同时大幅减少了知识幻觉，使模型更智能可靠。在基准测试方面，该模型在衡量复杂挑战能力的Arena-Hardv2测试中领跑榜单，在考验推理能力的AIME25测试中获得80.6分，在LiveBench测试中也以高分证明了其全面顶尖的性能表现。此次发布标志着通义千问在大模型技术领域取得重要突破，为AI行业提供了又一款高性能基础模型选择。作者 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 分析师阮文佳执业证书编号：S0680525060002邮箱：ruanwenjia@gszq.com 【腾讯混元世界模型上新，综合能力问鼎WorldScore排行榜】9月3日，腾讯混元发布HunyuanWorld-Voyager（混元Voyager）世界模型并宣布开源，该模型是业界首个支持原生3D重建的超长漫游世界模型，能够生成长距离、世界一致的漫游场景，并支持将视频直接导出为3D格式。模型创新性地将场景深度预测引入视频生成过程，通过空间与特征结合的方式支持原生3D记忆和场景重建，避免了传统后处理带来的延迟和精度损失。在斯坦福大学李飞飞团队发布的世界模型基准测试WorldScore中，混元Voyager位居综合能力首位，超越现有开源方法，在相机运动控制和空间一致性方面表现优异。该模型已全面开源，相关技术报告和源代码在GitHub和Hugging Face平台开放。 相关研究 1、《传媒：上半年整体业绩同比高增，互联网、影视、院线、游戏表现突出》2025-09-052、《传媒：国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，8月游戏版号发放》2025-08-303、《传媒：广电21条提振长视频行业情绪，DeepSeek发布DS-V3.1》2025-08-24 【字节开源图像生成模型USO，实现风格迁移和主体保持单任务和组合任务】9月4日，字节UXO团队宣布开源统一框架USO，该模型能够通过单一框架统一处理主体保持、身份保持、风格迁移及多风格混合生成等多项任务，仅需一张参考图即可实现高质量图像生成，被喻为“六边形战士”。USO采用“跨任务自解耦”新范式，基于FLUX.1 dev架构，结合风格对齐训练和内容-风格解耦训练，并首次提出风格奖励学习（SRL）算法，有效增强模型在多任务场景下的表现。团队还构建了USO-Bench综合评估基准，结果显示USO在主体一致性、风格一致性和图像质量方面均达到领先水平，部分场景效果媲美商业大模型。该模型开源发布后迅速引发社区关注，被认为弥补了现有模型在主体保持与风格迁移联合任务上的短板，推动多模态生成技术进一步走向实用化。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 内容目录 1投资聚焦...........................................................................................................................................31.1行情概览.................................................................................................................................31.2本周子板块观点........................................................................................................................42重点事件回顾.....................................................................................................................................6⚫AIGC...............................................................................................................................63子板块数据跟踪..................................................................................................................................7风险提示..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2025.9.1-2025.9.5）..................................................................3图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2025.9.1-2025.9.5）...............................................................4图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2025.9.1-2025.9.5）..........................................................4图表4：传媒互联网公司最新估值表（2025/9/5）...................................................................................5图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况（2025/9/5）..................................................................7图表6：本周票房统计（2025.8.30-2025.9.5）.......................................................................................8图表7：剧集周排名（2025.8.30-2025.9.5）..........................................................................................9图表8：综艺周排名（2025.8.30-2025.9.5）..........................................................................................9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（9.1-9.5）传媒板块下跌0.66%。涨跌幅前三的板块分别是：电力设备新能源（5.91%）、有色金属（2.26%）、医药（1.49%）；涨跌幅后三的板块分别是：综合金融（-5.61%）、计算机（-6.76%）、国防军工（-11.61%）。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前五：幸福蓝海（21.7%）、巨人网络（21.5%）、吉视传媒（19.8%）、元隆雅图（12.9%）、广电网络（10.9%）。 传媒板块本周跌幅前五：山东出版（-8.6%）、智度股份（-9.3%）、浙文互联（-10.8%）、冰川网络（-11.0%）、游族网络（-14.6%）。 教育&人服板块本周涨幅前五：童程童美（12.8%）、凯文教育（11.8%）、中国高科（11.6%）、鸿合科技（8.2%）、天立国际控股（3.4%）。 教育&人服板块本周跌幅前五：高途集团（-7.7%）、华夏控股（-7.7%）、创业黑马（-8.1%）、同道猎聘（-8.8%）、科德教育（-9.5%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：阅文集团（2.5%）、爱奇艺（2.3%）、腾讯控股（1.5%）、猫眼娱乐（0.1%）、腾讯音乐（-0.1%）、网易-S（-1.1%）、心动公司（-2.5%）、快手（-3.2%）、哔哩哔哩（-3.7%）、泡泡玛特（-4.0%）。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【快手】，产业爆发在即的【阜博集团】。 2重点事件回顾 ⚫AIGC 【通义千问推出Qwen3-Max-Preview，拥有超过1万亿参数】9月5日，阿里巴巴旗下通义千问宣布推出Qwen3-Max-Preview模型，该模型拥有超过1万亿参数，是目前通义千问系列中规模最大的模型，目前已通过QwenChat和阿里云API对外开放使用。相较于2.5系列，新版本在中英文理解、复杂指令遵循、工具调用等维度实现了显著增强，同时大幅减少了知识幻觉，使模型更智能可靠。在基准测试方面，该模型在衡量复杂挑战能力的Arena-Hardv2测试中领跑榜单，在考验推理能力的AIME25测试中获得80.6分，在LiveBench测试中也以高分证明了其全面顶尖的性能表现。此次发布标志着通义千问在大模型技术领域取得重要突破，为AI行业提供了又一款高性能基础模型选择。（Wind） 【腾讯混元世界模型上新，综合能力问鼎WorldScore排行榜】9月3日，腾讯混元发