海外利率周报：就业数据再次承压，美债利率大幅下行

海外利率周报20250907

宏观经济指标点评

• 就业数据：7月JOLTS职位空缺降至10个月新低；8月ADP就业人数大幅下滑；初请失业金人数超预期上升；8月非农就业人口变动断崖式下跌；8月失业率升至4.3%。就业市场承压，印证劳动力市场降温趋势。
• 经济数据：8月Markit制造业PMI重返50以上，制造业扩张；8月ISM制造业PMI低于预期；8月Markit服务业PMI回落但仍高于50；8月ISM非制造业PMI超预期回升；EIA原油库存未按预期下降，出现显著增长。

主要海外市场利率回顾

• 美国：就业数据承压，美债利率大幅下行。美债1年期、10年期利率分别下行18bp、13bp至3.05%、4.1%。市场对9月降息50bp预期升温，但可能性偏低，多次25bp降息可能性更高。
• 欧日：市场平稳，债市小幅波动。周日债1年期、日债10年期分别波动-0.34bp、-0.8bp至0.7%、1.62%。德债2年期、德债10年期分别波动3.00bp、0bp至1.96%、2.71%。

其他大类资产点评

• 权益：全球股市涨跌互现，欧洲市场普遍承压。香港恒生、纳斯达克、印度Sensex30涨幅居前；德国DAX、A股、越南VN30跌幅较大。
• 大宗：金银破新高，风偏两级分化。贵金属表现亮眼，伦敦金突破历史新高；原油、农产品普遍回落；部分黑色系商品上涨；比特币反弹上涨。
• 外汇：非美欧货币对人民币汇率整体走软。

风险提示

• 关税引发供应链断裂。
• 美联储独立性受到破坏。