策略日报：商品如期变盘，拉回皆是买点

大类资产跟踪

• 利率债：全线下跌，10年期国债加权在年线附近震荡后开启新一波跌势，预计将跌破震荡区间继续下跌。股市强势和商品市场向上变盘加剧了利率债下跌压力。
• 股市：A股创业板和北证50“阳包阴”强势，固态电池成为新热点，光伏、储能等板块突破。中长期上涨趋势未打破，政策转向居民端、海外风险乐观、美联储降息预期支撑A股。
• 美股：鲍威尔JacksonHole会议释放降息信号，全球风险资产上行，美股或将挑战新高。关注非农数据对降息预期的影响。
• 外汇：在岸人民币下跌，离岸人民币重回上涨趋势，但做空美元性价比较低，关注美元指数是否突破99。

商品市场

• 文华商品指数上涨，新能源和煤炭板块领涨，多晶硅率先向上突破，反内卷相关板块企稳向上，预计商品价格将向上突破，与相关股票共振上行。

重要政策及要闻

• 国内：公募销售费用管理新规鼓励长期投资，商务部对欧盟猪肉反倾销，扩大服务消费政策将推出，海南自由贸易港旅游条例草案公开征求意见。
• 国外：特朗普对未在美建厂芯片企业加征关税，普京将对等实施对华免签政策，特朗普签署行政命令实施美日贸易协定。

风险提示

• 贸易战加剧、地缘风险加剧、欧洲主权信用风险爆发。