大类资产跟踪
利率债
- 10年期国债加权指数在年线附近震荡，走势符合预期。
- 考虑到股市强势和商品市场向上变盘的可能性，利率债短期震荡后继续下跌的风险较高。
- 大盘突破去年10月8日高点后，成交量和波动率同步放大，股强债弱趋势持续。
- 国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。
- 后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。
股市
A股
- 中证1000为代表的小盘股率先下跌，大盘表现出韧性。
- 上证50指数未突破去年10月高点，科创50ETF波动率回落，风格或将切换至大盘。
- 低位的大盘股更具性价比。
- 商品市场技术面收敛接近极致，贵金属、原油率先走强，预计商品价格将迎来一波涨势。
- 中长期上涨趋势未打破，政策倾向转向居民端发力，海外风险定调乐观，鲍威尔言论鸽派，全球风险资产强势。
- 行业板块：银行和贵金属领涨，TMT板块大幅下跌。
- 热门概念：题材炒作退潮，数字货币、AI PC等科技题材领跌，减速器、PEEK等少数题材上涨。
美股
- 鲍威尔在Jackson Hole会议上为降息打开大门，全球风险资产共振上行。
- 就业方面关注下行风险，通胀方面解读为短暂和单次，宽松门槛极低，收紧门槛极高。
- 短期市场风险偏好提升，未来通胀和期限溢价有大幅抬升风险。
- 后续市场研判：投机情绪回归，美股预计将挑战新高。
外汇
- 在岸人民币兑美元上涨，离岸人民币技术面重回上涨趋势。
- Jackson Hole的鸽派论调导致美元大幅下跌，但美国基本面稳健，后续通胀上行风险存在。
- 做空美元性价比较低。
- 技术面上关注美元指数是否突破99，若突破可能继续上行。
- 后续市场研判：关注美元指数能否突破99，做空美元的交易性价比较低。
商品
- 文华商品指数上涨，贵金属、石油板块领涨，国内定价的黑色、建材等板块延续弱势。
- 原油价格企稳向上，文华商品指数价格走势收敛，临近变盘时间点。
- 预计商品价格向上突破的概率较大，国内定价的商品仍在历史底部。
- 考虑到股市风格切换，未来商品和相关的股票可能共振上行。
- 投资者可对贵金属、原油以及国内定价的低位品种高看一线。
重要政策及要闻
国内
- 南向资金年度净买入额超1万亿港元，刷新历史纪录。
- 宇树科技宣布将在四季度提交IPO申请。
- 两部门明确划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理的相关税收政策。
- 国务院国资委：加快发展中央企业生物医药产业，打造生物医药领域的国家队。
- 上海：支持人工智能高性能训练、推理芯片及端侧芯片的研发应用。
国外
- 欧洲央行管委Simkus：可能会在10月份讨论降息。
- 美国国债30年期收益率逼近5%。
- 欧盟回应美方施压表示将继续执行数字相关立法。
风险提示
- 贸易战加剧
- 地缘风险加剧
- 欧洲主权信用风险爆发
