石化周报：市场担忧OPEC+继续增产，油价收跌

市场担忧OPEC+继续增产，油价收跌 2025年09月06日 ➢市场担忧OPEC+继续增产，油价收跌。9月1日，也门胡塞武装称向红海北部一艘与以色列相关的油轮发射了一枚弹道导弹，地缘影响下，油价小幅反弹；然而，9月3日，金十报道，OPEC+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，以寻求重新获得市场份额，这意味着，OPEC+的第二层减产165万桶/日可能逐步恢复，这导致石油市场供应过剩担忧加剧。宏观方面，8月非农新增就业仅增长2.2万人、低于预期，同时6月非农新增就业人数由+1.4万人修正为-1.3万人、7月由+7.3万人修正为+7.9万人，尽管美国就业数据强化了市场的加息预期，但依然无法抵消OPEC+可能增产带来的影响，从而油价本周收跌。 推荐维持评级 ➢美元指数下降；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至9月5日，美元指数收于97.73，周环比-0.12个百分点。1）原油：截至9月5日，布伦特原油期货结算价为65.50美元/桶，周环比-3.85%；WTI期货结算价为61.87美元/桶，周环比-3.34%。2）天然气：截至9月5日，NYMEX天然气期货收盘价为3.03美元/百万英热单位，周环比+0.33%；截至9月4日，东北亚LNG到岸价格为11.46美元/百万英热，周环比+4.16%。 分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@glms.com.cn ➢美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。截至8月29日，美国原油产量1342万桶/日，周环比-2万桶/日；炼油厂日加工量1687万桶/日，周环比-1万桶/日；炼厂开工率94.3%，周环比-0.3pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为987/184/525万桶/日，周环比-11/+4/+4万桶/日。 分析师王姗姗执业证书：S0100524070004邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 执业证书：S0100525060003邮箱：lujiaqi@glms.com.cn ➢美国原油库存上升，汽油库存下降。截至8月29日，美国战略原油储备40471万桶，周环比+51万桶；商业原油库存42071万桶，周环比+242万桶。车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为21854/4279/11592万桶，周环比-380/-80/+168万桶。 相关研究 ➢汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。截至9月5日，1）炼油：NYMEX汽油、取暖油期货结算价和WTI期货结算价差分别为20.63/34.18美元/桶，周环比变化+10.40%/+9.14%。2）化工：乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为248/198/73美元/吨，较上周变化-0.25%/+0.70%/-16.30%；FDY/POY/DTY价差为1677/1427/2577元/吨，较上周变化+10.09%/+12.07%/+6.34%。 1.石化周报：市场观望美国降息和俄乌进展，油价表现平稳-2025/08/302.石化周报：俄乌冲突未决，制裁和基本面驱动油价微涨-2025/08/233.石化周报：关注美俄会晤结果，油价短期仍具备底部支撑-2025/08/174.石化周报：OPEC+恢复220万桶/日的供应，建议关注下周俄美会谈-2025/08/105.石化周报：地缘风险+经济担忧驱动油价宽幅震荡-2025/08/02 ➢投资建议：我们推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 ➢风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................42.1板块表现..............................................................................................................................................................................................42.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................53本周行业动态...........................................................................................................................................................64本周公司动态...........................................................................................................................................................95石化产业数据追踪.................................................................................................................................................125.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................125.2原油供给............................................................................................................................................................................................145.3原油需求............................................................................................................................................................................................155.4原油库存............................................................................................................................................................................................175.5原油进出口........................................................................................................................................................................................195.6天然气供需情况................................................................................................................................................................................205.7炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................216风险提示..............................................................................................................................................................26插图目录..................................................................................................................................................................27表格目录..................................................................................................................................................................28 1本周观点 市场担忧OPEC+继续增产，油价收跌。9月1日，也门胡塞武装称向红海北部一艘与以色列相关的油轮发射了一枚弹道导弹，地缘影响下，油价小幅反弹；然而，9月3日，金十报道，OPEC+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，以寻求重新获得市场份额，这意味着，OPEC+的第二层减产165万桶/日可能逐步恢复，这导致石油市场供应过剩担忧加剧。宏观方面，8月非农新增就业仅增长2.2万人、低于预期，同时6月非农新增就业人数由+1.4万人修正为-1.3万人、7月由+7.3万人修正为+7.9万人，尽管美国就业数据强化了市场的加息预期，但依然无法抵消OPEC+可能增产带来的影响