豪威集团(603501)中报点评：汽车与新兴市场CIS快速增长，模拟解决方案需求显著回暖

核心观点与关键数据

豪威集团2025年半年报显示公司业绩显著增长，营收和净利润均实现同比大幅提升。25Q2营收创历史新高，归母净利润同比增长48.34%。毛利率略有下降，但净利率显著提升，反映盈利能力增强。研发投入持续加大，25H1研发投入约17.24亿元，同比增长9.01%。

业务板块表现

1. 汽车CIS：全面覆盖ADAS、驾驶室监控等场景，新一代汽车图像传感器性能领先，25H1营收约37.89亿元，同比增长30.04%。推出近红外传感器新品，丰富车规级产品矩阵。
2. 新兴市场CIS：全景与运动相机市场扩张，智能眼镜和机器视觉应用快速增长，25H1营收约11.73亿元，同比增长249.42%。智能手机CIS推出5000万像素一英寸高动态范围产品OV50X，并计划推出多款新产品，开启新产品周期。
3. 模拟解决方案：消费电子行业需求回暖，25H1营收7.67亿元，同比增长20.88%。车载模拟芯片高速成长，25H1营收1.20亿元，同比增长45.51%，成为新的增长点。

研究结论与投资建议

公司作为全球CIS领先企业，汽车CIS和新兴市场CIS业务增长强劲，智能手机CIS新产品周期有望提升市场份额，模拟解决方案需求回暖。预计25-27年营收分别为301.60/352.10/403.57亿元，归母净利润分别为43.38/54.00/66.23亿元，EPS分别为3.60/4.48/5.49元，对应PE为35.76/28.73/23.43倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、高端CIS进展不及预期、汽车智能化进展不及预期。