棉花月报：抛压较大且消费暂无起色，郑棉冲高回落

棉花月报（2025/09/05）

市场回顾

• 外盘：8月美棉花期货价格偏弱震荡，12月合约收盘价报66.53美分/磅，下跌1.03%。美棉12-3月差走弱，报-1.9美分/磅。
• 国内：8月郑棉价格上涨，1月合约收盘价报14240元/吨，上涨2.89%。CCIndex 3128B报15328元/吨，基差走弱，报1128元/吨。郑棉1-5月差小幅下跌，报40元/吨。

行业信息

• 纺纱及织布厂开机率：分别报65.9%和37.2%，较去年同期减少3.4和8.4个百分点。
• 商业库存：155万吨，较去年同期减少36万吨。
• 政策：国家发改委发布公告，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨。
• USDA预估：2025/26年度全球产量预估2539万吨，下调39万吨；美国产量预估288万吨，下调30万吨；中国产量预估686万吨，上调11万吨；全球消费预估2569万吨，下调3万吨；期末库存1609万吨，下调74万吨。美国库存消费比26.28%。

观点及策略

• 基本面：进入“金九银十”消费旺季，但下游消费一般，国内新年度存在丰产预期。国内棉花库存处于历史低位，多空因素交织。
• 盘面：郑棉冲高回落，遭遇抛压，短期棉价或高位震荡。

交易策略建议

• 短期棉价或延续高位震荡。