基金2025年中报跟踪点评（一）：银行、白酒等行业配置变化跟踪

银行、白酒等行业配置变化跟踪 基金市场 基金2025年中报跟踪点评（一） 投资要点 2025年09月01日 公 募基金中报信息简要跟踪 1、 机构投资者持有份额增长1.74%，份额占比微降0.38个百分点 根据2025中报数据，全市场公募基金机构投资者持有份额为13.91万亿份、相比2024年报数据增长1.74%，机构投资者份额占比约45.10%、相比2024年报数据微降0.38个百分点。 2、 银行、医药生物、传媒、有色金属行业净值比提升明显 根据wind-基金-资产配置项下公布的相关数据，2025中报基金资产全部持股净值比为19.8131%，较2024年报数据19.6408%略有提升。2025H1，银行、医药生物、传媒、有色金属等行业净值比提升相对明显，电力设备、食品饮料等行业净值比下降。 3、 银行类指数7月以来跑输大盘，但ETF份 额 增长幅度亮眼 7月以来（截至0901），申万银行指数下跌4.54%、银行AH指数下跌6.52%，明显跑输大盘。前期获利盘了结或是原因之一，另在风险偏好明显提升、科技主线突出的权益市场中，银行板块相对收益也有明显下降。但由于银行板块绝对收益水平相对较好，组合配置价值相对突出，该行业投资价值仍需重点关注。银行类ETF下半年以来份额增长亮眼，规模最大的银行ETF（512800）7月以来份额增长超130%。 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 4、 酒类ETF边 际 变化正在进行 白酒、酒类指数上下半年表现分化，上半年白酒指数、酒主题指数分别下跌14.5%、13.1%，7月以来上述指数分别上涨15.5%、13.1%，7月以来指数涨幅基本持平大盘。从2025中报数据看，2025年上半年酒行业配置净值比以及重点品种持股数量是明显下降的，其中白酒行业净值比0.7937%、相比2024年末下降0.21个百分点；茅台、五粮液、老窖持股数量分别下降2.08%、12.74%、8.77%。7月以来，相关ETF份额均有一定幅度增长。 相关报告 1基金周报（20250811-20250815）：中金唯品会奥莱REIT初步分析2025-08-122基金市场点评：公募基础设施REITs投资观点更新2025-08-083基金周报（20250804-20250808）：年内公募基金资产净值突破34万亿2025-08-05 5、REITs市 场 扩 容，配置方面精选品种特征强化 根据wind-基金-资产配置项下公布的相关数据，2025上半年华安张江产业园REIT、中金安徽交控REIT、中金普洛斯仓储物流REIT等品种配置力度提升，华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、红土创新盐田港REIT、富国首创水务REIT配置力度有所下降。新增配置品种有：嘉实京东仓储基础设施REIT、嘉实物美消费REIT、中信建投国家电投新能源REIT、中金印力消费基础设施REIT等。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内 外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 1公募基金中报信息简要跟踪 1、机构投资者持有份额增长1.74%，份额占比约45.1%、微降0.38个百分点 根据2025中报数据，全市场公募基金机构投资者持有份额为13.91万亿份、相比2024年报数据增长1.74%，机构投资者份额占比约45.10%、相比2024年报数据微降0.38个百分点。 2、银行、医药生物、传媒、有色金属行业净值比提升明显 根据wind-基金-资产配置项下公布的相关数据，2025中报基金资产全部持股净值比为19.8131%，较2024年报数据19.6408%略有提升。2025H1，银行、医药生物、传媒、有色金属等行业净值比提升相对明显，电力设备、食品饮料等行业净值比下降。 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20250901） 3、银行类指数7月以来跑输大盘，但ETF份额增长幅度亮眼 7月以来（截至0901），申万银行指数下跌4.54%、银行AH指数下跌6.52%，明显跑输大盘。前期获利盘了结或是原因之一，另在风险偏好明显提升、科技主线突出的权益市场中，银行板块相对收益也有明显下降。但由于银行板块绝对收益水平相对较好，组合配置价值相对突出，该行业投资价值仍需重点关注。银行类ETF下半年以来份额增长亮眼，规模最大的银行ETF（512800）7月以来份额增长超130%。 4、酒类ETF边际变化正在进行 白酒、酒类指数上下半年表现分化，上半年白酒指数、酒主题指数分别下跌14.5%、13.1%，7月以来上述指数分别上涨15.5%、13.1%，7月以来指数涨幅基本持平大盘。从2025中报数据看，2025年上半年酒行业配置净值比以及重点品种持股数量是明显下降的，其中白酒行业净值比0.7937%、相比2024年末下降0.21个百分点；茅台、五粮液、老窖持股数量分别下降2.08%、12.74%、8.77%。7月以来，相关ETF份额均有一定幅度增长。 5、REITs市场扩容，配置方面精选品种特征强化 根据wind-基金-资产配置项下公布的相关数据，2025上半年华安张江产业园REIT、中金安徽交控REIT、中金普洛斯仓储物流REIT等品种配置力度提升，华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、红土创新盐田港REIT、富国首创水务REIT配置力度有所下降。新增配置品种有：嘉实京东仓储基础设施REIT、嘉实物美消费REIT、中信建投国家电投新能源REIT、中金印力消费基础设施REIT等。 2风险提示 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438