美国经济：PMI显示经济回升，但仍有滞涨压力

美国8月服务业PMI扩张速度加快，但就业收缩且物价高企；制造业PMI收缩幅度趋缓但低于市场预期，新订单指数创年初以来新高，物价涨幅延续放缓但仍显著高于疫情后平均水平，就业指数保持低迷。

服务业PMI从7月的50.1升至8月的52，超出市场预期的51，对应年化GDP增速为1.1%。产需双双大幅改善，商业活动和新订单指数分别升至55和56。物价指数从69.9降至69.2，仍处于2022年以来高点，显示服务业通胀压力较大，主要受关税和移民政策影响。就业指数从46.4升至46.5，收缩幅度小幅收窄，但就业市场仍在走弱。12个行业扩张，4个行业收缩。

制造业PMI从7月的48升至8月的48.7，略低于市场预期的49，对应GDP增速约为1.8%。新订单指数从47.1大幅反弹至51.4，扩张幅度创年初以来新高。价格指数从64.8降至63.7，扩张幅度自4月以来持续放缓但仍显著高于疫情后平均水平。就业指数保持低迷。7个行业扩张，10个行业收缩。

美联储对双重目标关注更加平衡，主要风险已从通胀转向劳动力市场和关税对通胀的推升作用。若8月新增非农就业少于5万或失业率升至4.3%，美联储可能在9月或10月重启降息，12月再次降息，明年进一步降息两次。