航运策略日报：HMM下调至1700美元/FEU，GEMINI欧线国庆计划停航1条

HMM下调至1700美元/FEU，GEMINI欧线国庆计划停航1条 国庆囤货因素9月中旬订舱降价抢量趋势或将加快，PA美线船舶调整带动欧线降价。本周HMM调降幅度较大，环比下调400美元/FEU，低值至1700美元/FEU与MSK开舱、HPL持平，下周或带动GEMINI、OCEAN延续降价。昨日HPL线上出现1685美元/FEU左右低价，下周开舱9月底运价或仍承压。参考4月关税压制下，MSK开舱最低水平1450美元/FEU，关注本轮贴水幅度。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 今日MSK公布国庆期间停航计划，欧线方面仅41周AE1航次将停航，其余均为地线停航，整体规模可控。今日HMM线上从2100美元下调至1700美元/FEU，叠加风险资产市场整体回调为主，今日EC各合约震荡偏弱。10合约收于1300.7点，跌1.77%；减仓近2000手，持仓降至5万手下方。12合约跌至1676点，跌1.64%，持仓小幅增加收于16447手。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面，HMM调降至1700美元/FEU GEMINI：MSK9月第三周AE1、AEU1、AE3运价分别位于1740、1827、1827美元/FEU。HPL维持1735、1935美元/FEU OCEAN：OOCL9月运价位于1950-2000美元/FEU，CMA、EMC维持2020、2210美元/FEU MSC&PA：HMM9月下半月运价自2100美元/FEU下调至1700、1900美元/FEU。MSC、ONE维持2040、2143美元/FEU。 关税方面，（1）中方裁定对部分美企征收反倾销税；2025年3月4日，应中国国内企业申请，商务部对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品发起反规避调查。该案是中国首起反规避调查。（2）美国总统特朗普已请求美国最高法院维持其全球关税政策。 基本面方面，GEMINI发布国庆停航，其中AE1计划41周停航，当周因涉及放假，OCEAN、GEMINI、PA及MSC分别有1、1、2、1条停航规模；40-42周（9/29-10/26）停航及待定艘次分别为3、5、3、3条；计划运力分别为29.7、20.8、26.2、26.2万TEU/周。 交易逻辑：国庆囤货因素9月中旬订舱降价抢量趋势或将加快，PA美线船舶调整带动欧线降价。本周HMM调降幅度较大，环比下调400美元/FEU，低值至1700美元/FEU与MSK开舱、HPL持平，下周或带动GEMINI、OCEAN延续降价。昨日HPL线上出现1685美元/FEU左右低价，下周开舱9月底运价或仍承压。参考4月关税压制下，MSK开舱最低水平1450美元/FEU，关注本轮贴水幅度。 展望：震荡偏弱。 风险因素：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期 下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS更新于1773.60点，环比下跌10.9%。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com