多晶硅：市场以反通胀情绪为主导，关注回调买入机会。短期市场交易更多基于对九月政策实施的预期，期货呈现易涨难跌格局。基本面方面，九月供应端虽有减产，但部分工厂复产抵消减产影响，整体减产幅度不明显。需求端，硅片生产计划环比略有增加，九月供需可能呈现小幅库存累库。此外，下游补库方面，下游买盘自八月底开始更为明显，当前原材料库存已达2-3个月水平，形成短期现货采购真空期。但当前海外出口需求支撑下游报价上涨，表明多晶硅价格上涨逐渐被下游接受，现货传导顺畅。展望后市，市场对基本面关注度有限，更多交易政策预期，整体策略维持回调买入。
铁矿石：原料短期偏强，中期压力持续。原料短期偏强：一是国庆假期期间，北方钢厂及煤矿企业实施较大规模减产；二是军事阅兵结束后，钢厂计划复产，支撑原料。二是反通胀政策预期再现。中期压力持续：草根调研显示，家电及汽车终端排产未显著改善，“金九银十”传统旺季需求或仅具名义特征。当前处于淡季预期正反馈阶段，高炉及电炉为供应主体，贸易商及终端为需求方，但旺季到来后贸易商转为供应方，角色转变导致钢端供应压力不明显。从资产负债表角度，为防止钢库存大幅上涨，减产是唯一有效机制，必要条件是价格下跌、利润压缩。当前电炉日均废钢消耗连续三周下降，但绝对水平仍高，钢库存快速累库，产业链持续面临负反馈压力。
新闻要点：
- 中国央行将开展1万亿人民币正回购操作，旨在维持银行体系流动性充裕，体现持续支持性货币政策立场，稳定市场预期。
- 中国发布2025-2026年电子信息制造业稳定增长行动计划，目标计算机、通信等电子设备制造业增加值年均增速约7%，含锂电池、光伏等关联行业年均营收增速超5%，强调设备更新及重大项目带动，提升产业高端化、智能化、绿色化水平。
- 中国商务部决定对原产于美国的部分光纤实施反规避措施，因美出口商通过出口截断移位单模光纤规避中国反倾销措施，相关反倾销税将适用于截断移位单模光纤产品。
研究结论：
多晶硅市场短期交易政策预期，关注回调买入机会，基本面支撑有限；铁矿石原料短期偏强，中期库存压力持续，需关注减产节奏及下游需求改善情况。
