白糖：巴西出口同比下降

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：
  • 印度季风降水量较LPA高8.8%，可能影响全球食糖供应。
  • Conab下调巴西25/26榨季产量至4450万吨，同比减少3%，引发全球消费担忧。
  • 巴西8月出口374万吨，同比减少5%；7月出口359万吨，同比减少5%。
  • 中国7月进口食糖74万吨，同比增加32万吨。
• 国内市场：
  • CAOC预计24/25榨季国内产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费1590万吨，进口500万吨。
  • 截至5月底，24/25榨季累计销售811万吨，销糖率72.7%。
  • 截至7月底，24/25榨季累计进口324万吨，同比减少34万吨。
  • 25/26榨季预期广西出糖率下降、生产成本上升。
• 国际市场：
  • ISO首次预计25/26榨季全球供应短缺23万吨，24/25榨季短缺488万吨。
  • 截至8月1日，巴西中南部累计压榨量同比下降8.6%，产糖1927万吨（-162万吨），MIX52.06%（+2.93pct）。
  • ISMA/NFCSF预计印度25/26榨季产量3490万吨（24/25榨季2950万吨）。
  • OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。
• 趋势强度：
  • 白糖趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】

• 巴西出口下降引发全球消费担忧，但中国进口增加部分缓解供应压力。
• 国内市场库存压力较大，25/26榨季产量预期稳定但成本上升。
• 国际市场供应短缺预期减弱，巴西产量下降但印度增产部分抵消。
• 综合来看，白糖短期偏弱，长期需关注巴西产量恢复及全球消费需求变化。