锂电池行业四季度投资策略：业绩增速提升，关注三条主线

业绩增速提升，关注三条主线 ——锂电池行业四季度投资策略 证券研究报告-行业四季度策略 强于大市(维持) 发布日期：2025年09月04日 投资要点： ⚫板块业绩显著改善，走势强于沪深300指数。2024年锂电池板块营收和净利润分别增长0.07%和-30.19%；2025年上半年分别增长13.78%和28.07%，板块业绩增速提升。2025年以来，锂电池板块上涨17.54%，走势强于沪深300指数。 ⚫新能源汽车销售将持续增长，内卷整治助力行业发展。2025年1-6月，全球新能源汽车销售901.43万辆，同比增长25.0%；2025年1-7月我国新能源汽车销售819.70万辆，同比增长38.14%，占比44.94%。我国宏观政策持续鼓励新能源汽车行业发展，而综合整治内卷将助力行业有序发展。新能源汽车行业发展过渡至强产品驱动，新能源汽车出口高增长，细分领域电动化渗透率提升，龙头及造车新势力销售持续增长。预计2025年我国新能源汽车销售1600万辆，同比增长14.43%。 相关报告 《锂电池行业专题研究：内卷整治有助于提升行业全球竞争力》2025-09-02《锂电池行业月报：产业链价格总体上涨，短期仍关注》2025-08-14《锂电池行业月报：销量持续增长，短期持续关注》2025-07-11 马嶔琦021-50586973上海浦东新区世纪大道1788号16楼200122⚫板块业绩将恢复增长。锂电池增长主要关注动力和储能。2025年1-6月全球动力电池合计装机504.4GWh，同比增长37.3%，Top10中我国动力电池企业占比提升至68.79%；2025年1-7月我国动力电池和其他电池合计产量831.1GWh，同比增长57.5%。2024年，全球储能锂电池出货340Wh，同比增长51.1%，我国储能锂电池企业全球出货占比提升至98.53%。受益于智能手机出货增长，消费锂电池需求将持续增长。产业链价格表现差异化，其中碳酸锂高度相关材料价格总体仍承压但出现积极因素，主要系供给短期过剩；而钴价格产品价格受外部政策影响短期反弹。展望2025年板块业绩，锂电池需求将持续增长，产业链价格跌幅总体较2024年将趋缓，行业盈利预计将修复，总体预计全年板块营收持续增长、净利润将恢复增长，但细分领域标的业绩将持续分化。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼邮编：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫行业评级及投资主线。截至2025年9月2日：锂电池和创业板估值为25.94倍和43.12倍，目前锂电池板块估值显著低于2013年以来44.41倍的行业中位数水平。结合行业政策、业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。四季度建议重点关注三条投资主线：一是伴随反内卷推进和系列政策持续实施，总体有利于细分领域行业龙头，积极关注产业链细分领域龙头企业。二是长期注重研发投入、市场占比逆势提升，且具备成本优势企业。三是积极关注固态电池相关主题投资机会。 风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；全球贸易保护加剧。 内容目录 1.1.业绩回顾.........................................................................................................................51.1.1.板块营收与净利润................................................................................................51.1.2.盈利能力...............................................................................................................61.2.行情回顾.........................................................................................................................7 2.1.全球新能源汽车销售持续增长.........................................................................................82.2.我国新能源汽车销售.......................................................................................................82.2.1.销售持续增长及集中度.........................................................................................82.2.2.纯电动占比回升....................................................................................................92.2.3.我国新能源汽车出口恢复高增长..........................................................................92.2.4.细分领域电动化加速..........................................................................................102.2.5.龙头及新势力销量..............................................................................................112.3.我国车用能源转型加速.................................................................................................122.4.国内政策持续鼓励，关注海外关税政策........................................................................132.5.综合整治内卷助力行业有序发展...................................................................................152.5.1.顶层设计精准发力..............................................................................................152.5.2.行业反内卷政策及动态.......................................................................................162.6.我国充电基础设施稳步向好..........................................................................................182.7.预计2025年我国新能源汽车持续增长.........................................................................19 3.1.锂电池增量关注动力和储能..........................................................................................193.2.动力电池装机持续增长.................................................................................................203.2.1.全球动力电池装机..............................................................................................203.2.2.我国动力电池产量及出口...................................................................................203.2.3.我国动力电池装机与行业集中度........................................................................213.2.4.动力领域LFP占比持续提升..............................................................................223.2.5.积极关注固态电池进展.......................................................................................223.3.储能电池需求增速回落.................................................................................................243.4.消费电池需求持续增长.................................................................................................253.5.我国锂电产业全球行业地位提升...................................................................................263.6.上游原材料价格差异化.................................................................................................273.7.板块业绩将恢复增长.....................................................................................................30 4.投资评级及主线............................................................................................30 4.1.维持行业“强于大市”评级..........................................................................................304.2.投资主线及重点标的.....................................................................................................31 5.风险提示..................................