业绩稳健增长，大力投入生命科学板块，有望受益DAC产业化

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年上半年公司实现营业收入12.47亿元，同比减少3.64%；利润总额5.01亿元，同比增加12.35%；归母净利润4.45亿元，同比增加10.01%。二季度单季营收6.71亿元，同比增加1.06%；归母净利润2.51亿元，同比增加7%。
• 毛利率提升：综合毛利率51.26%，同比上升3.8个百分点；吸附材料毛利率54.27%，增加3.2个百分点。主要得益于高毛利业务占比提升及原材料价格回落。
• 生命科学板块投入：拟投建生命科学高端材料产业园，总投资11.50亿元，覆盖层析介质、聚合物色谱填料等品种。
• DAC产业化受益：公司有望受益于DAC（直接空气捕集）产业化，市场预计2030年规模达17.27亿美元，CAGR=60.9%。公司与Climeworks合作，已建成样板工程并实现规模化供货。

研究结论

• 预测：2025年至2027年，公司营收分别30.94/38.44/47.03亿元，同比增长21.15%/24.24%/22.36%；归母净利润10.11/12.54/15.6亿元，同比增长28.40%/24.05%/24.39%。EPS分别为1.99/2.47/3.07元，PE为27.62/22.27/17.90倍。
• 投资建议：维持“买入-B”评级，预计股价相对基准指数涨幅领先15%以上。
• 风险提示：经营规模扩张管控风险、市场竞争风险、应收账款回收风险、核心技术人员流失风险、国际业务拓展风险。

财务报表预测与估值

• 预测数据：详细预测了未来三年营收、净利润及EPS，并给出对应PE估值。
• 分析师承诺：保证报告内容独立、客观，信息来源合法合规。

免责声明

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