焦煤基本面现实不断转弱 铁矿石价格表现相对坚挺

焦煤

• 行情复盘：9月3日，焦煤期货主力合约收跌1.25%至1106.0元，持仓量增加10853手至745765手。
• 背景分析：基本面持续转弱，螺纹库存超季节性累库，焦煤矿山库存累积，下游新订单走弱。上游矿山增产，进口矿增加，供应持续上行。
• 后市展望：本周铁水日均产量预计减少3万吨，焦煤需求降至二季度新低（减少约10.5万吨）。突破前高需供应持续减量引发现货缺货，短期黑色板块情绪降温，盘面震荡偏弱。

铁矿石

• 政策提振：2025-2026年钢铁行业稳增长政策发布，未限制产量，原料情绪受提振，价格相对较强。
• 基本面：矛盾不突出，9月降息概率大增支撑大宗商品。京津冀钢厂检修影响铁水产量约4万吨（为期一周），对需求影响不大。
• 供需格局：全球发运环比下滑，高疏港无累库压力；终端需求偏弱，铁水小幅回落，钢厂盈利比例回落，减产动力不足，负反馈概率低。
• 后市展望：短期基本面矛盾有限，预计跟随成材高位震荡运行。

玻璃

• 市场情绪：近期情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，湖北现货好转，价格至年内低点。
• 关键变量：01合约交易冷修，后续冷修路径是关键；煤炭供给端事故频发或致成本预期波动。
• 长期趋势：房地产行业调整，房屋竣工面积下降，玻璃需求难大幅回升。
• 后市展望：短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，需关注需求好转情况。