焦煤基本面现实不断转弱 铁矿石价格表现相对坚挺

发布时间：2025-09-04 10:38:54作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 9月3日，焦煤期货主力合约收跌1.25%至1106.0元。 持仓量变化 9月3日收盘，焦煤期货持仓量：+10853手至745765手。 背景分析 基本面现实不断转弱，螺纹库存连续超季节性累库，焦煤矿山库存累计，下游新订单持续走弱等。近期上游矿山仍在增产，且进口矿的量也在不断增加，焦煤总供应持续上行。 后市展望 本周铁水日均产量预计减少3万吨左右，按照焦煤铁水生产比值粗略估算，周度减少焦煤需求10.5万吨左右，焦煤需求来到二季度以来的新低。后续要突破前高需供应的持续减量引起现货市场缺货的情况发生，短期黑色板块情绪明显降温，盘面以震荡偏弱为主。 研报正文研报正文 【铁矿石】 2025-2026年钢铁行业稳增长政策发布，文件中并未提到对于钢材产量端的限制，具体的要求在于钢铁行业在2025-2026年的工业增加值，原料情绪受到提振，铁矿价格表现相对较强。 铁矿基本面矛盾不突出，9月降息概率大增，大宗商品受到支撑。本轮京津冀区域内钢厂月底检修情况基本明朗，这轮“限产”预计影响日均铁水产量4万吨左右，为期一周。对铁矿需求影响不大。 产业层面，铁矿全球发运环比小幅下滑，但目前在高疏港的情况下亦无明显累库压力。终端需求偏弱，高炉铁水小幅回落，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力不足，负反馈概率较低。短期铁矿石基本面矛盾有限，预计跟随成材高位震荡运行。 【焦煤】 基本面现实不断转弱，螺纹库存连续超季节性累库，焦煤矿山库存累计，下游新订单持续走弱等。近期上游矿山仍在增产，且进口矿的量也在不断增加，焦煤总供应持续上行。 需求端，本周铁水日均产量预计减少3万吨左右，按照焦煤铁水生产比值粗略估算，周度减少焦煤需求10.5万吨左右，焦煤需求来到二季度以来的新低。后续要突破前高需供应的持续减量引起现货市场缺货的情况发生，短期黑色板块情绪明显降温，盘面以震荡偏弱为主。 【玻璃】 近期着市场情绪明显降温，中下游进入消化前期库存阶段，补库需求明显减弱，短期供需格局无明显改善。湖北现货有一定好转，现货价格来到了年内低点，下游开始逐渐出来买货。对于01合约，目前来看交易还是冷修，后续的关键在于冷修的路径。最近煤炭供给端事故频发，减产预期反复可能会给成本预期造成波动。 长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，后期需关注现实需求能否好转。 关联品种关联品种焦煤铁矿石玻璃所属公司：新世纪期货