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PVC：趋势仍有压力

2025-09-04 陈嘉昕国泰君安证券光影

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场呈现僵持淡稳态势，成交气氛转淡，受基差调整影响，价格成交重心表现坚挺。短期产业政策影响欠佳，现货供需基本面同步略增，但行业库存仍存在累库风险。生产成本坚挺支撑价格维持低位震荡，华东地区电石法五型现汇库提在4640-4760元/吨，乙烯法在4800-5000元/吨。

【市场状况分析】
PVC基本面显示，利润端“以碱补氯”导致减产驱动不足，供应端维持高开工率；内需方面，与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存持续累库。此外，前期大量无风险套利导致PVC仓单大幅上升，未来多头接货压力增大。整体来看，PVC市场高产量、高库存结构难以改变，出口存在政策扰动，增速或放缓，因此趋势仍有压力。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（弱）。

【研究结论】
PVC市场面临供应过剩、需求疲软、库存累库等多重压力，叠加出口政策不确定性，短期趋势仍偏弱，价格难以出现明显上涨。

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