晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年09月04日 【财经要闻】 1、中国-上海合作组织数字经济合作平台在天津揭牌成立，随着该平台成立，作为其重要组成部分的中国-上海合作组织数字经济合作先行区在滨海新区挂牌成立。 2、乘联分会数据显示，初步统计，8月，全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比增长5%，环比增长9%，全国新能源市场零售渗透率55.3%。3、《中国金融租赁行业发展报告（2025）》显示，2024年末金融租赁公司总资产和租赁资产分别增长9.65%和10.24%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：国家数据局，乘联分会，中国银行业协会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：游戏光伏行业领涨A股震荡整固市场分析：银行石油行业领涨A股震荡整固市场分析：有色医药行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0825-0831）市场分析：电池酿酒行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业专题研究：内卷整治有助于提升行业全球竞争力行业月报：8月基本金属价格多数上涨，新材料指数走势较强行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措行业月报：市场需求疲软，畜禽价格低迷行业月报：券商板块2025年7月回顾及8月前瞻行业月报：七月单月用电量突破万亿千瓦时，红利资产仍具长期价值行业月报：科创成长成为行情主线，持续关注工业机器人、半导体设备、 AIDC配套设备板块 行业月报：北美云厂商上调资本开支，OpenAI发布GPT-5模型行业月报：关注中报披露进展，看好游戏、IP、出版方向行业月报：第三批国补资金下达，淡季行业平稳运行 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国-上海合作组织数字经济合作平台在天津揭牌成立，随着该平台成立，作为其重要组成部分的中国-上海合作组织数字经济合作先行区在滨海新区挂牌成立。 2、乘联分会数据显示，初步统计，8月，全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比增长5%，环比增长9%，全国新能源市场零售渗透率55.3%。 3、《中国金融租赁行业发展报告（2025）》显示，2024年末金融租赁公司总资产和租赁资产分别增长9.65%和10.24%。 资料来源：国家数据局，乘联分会，中国银行业协会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：游戏光伏行业领涨A股震荡整固2025-09-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开低走、震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3802点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中游戏、光伏设备、电子化学品以及电池等行业表现较好；航天航空、船舶制造、小金属以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.74倍、47.17倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额23961亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。当前A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。市场资金面呈现明显改善迹象，银行间市场资金利率平稳，两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注游戏、光伏设备、电池以及电子化学品等行业的投资机会。 市场分析：银行石油行业领涨A股震荡整固2025-09-02 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3884点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中银行、珠宝首饰、石油以及电力等行业表现较好；通信设备、半导体、电源设备以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.79倍、48.48倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额29128亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。当前A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。市场资金面呈现明显改善迹象，银行间市场资金利率平稳，两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。国内促消费、稳地产政策持续发力，市场有望延续8月以来的上涨态势。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、银行、机器人以及电力等行业的投资机会。 市场分析：有色医药行业领涨A股震荡上行2025-09-01 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3879点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中医疗服务、医药、文化传媒以及有色金属等行业表现较好；保险、航天航空、航空机场以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.72倍、47.75倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额27780亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会 议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。当前A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。市场资金面呈现明显改善迹象，银行间市场资金利率平稳，两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。国内促消费、稳地产政策持续发力，市场有望延续8月以来的上涨态势。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、通信设备、医药以及文化传媒等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0825-0831）2025-08-31 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：电池酿酒行业领涨A股小幅上行2025-08-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3867点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电池、酿酒、医疗服务以及能源金属等行业表现较好；半导体、教育、通信设备以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.66倍、47.21倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额28306亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕；居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、半导体、通信设备以及能源金属等行业的投资机会。 【行业公司】 行业专题研究：内卷整治有助于提升行业全球竞争力2025-09-02 （牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com） 我国锂电池行业全球竞争优势显著，关键材料全球出货占比在70%以上，其中动力电池全球占比68.79%。我国锂电池行业存在的主要问题包括净利润规模与全球行业地位不匹配，板块盈利能力总体仍不高，锂电产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体仍过剩，以及锂电池关键原材料价格及上游材料价格总体显著回落。 2009年以来，我国汽车产销稳居全球第一，且2023年以来我国已成为全球最大的汽车出口国；我国新能源汽车在全球具备显著竞争力，产销量连续10年稳居全球第一，2024年销量1285.9万辆，同比增长36.10%，在我国新能源汽车销售中占比40.92%。我国汽车行业存在的主要问题包括汽车行业整体盈利水平具备显著提升空间，以及行业内卷显著，市场降价促销成为近年来行业高频词。 针对“内卷式”竞争，我国宏观政策“组合拳”精准发力。在顶层政策设计基础上，国务院、工信部等相继公布系列政策和举措，行业协会发布自律倡议，相关企业纷纷响应，如干法和湿法隔膜企业，铁锂企业相继举办以反内卷为主题的闭门座谈会。内卷综合整治将有助于进一步提升我国新能源汽车和锂电池产业全球竞争力。 行业月报：8月基本金属价格多数上涨，新材料指数走势较强2025-08-28 （石临源S0730525020001） 投资要点： l 8月新材料板块走势强于沪深300。截至8月27日，新材料指数（万得）上涨12.30%，跑赢沪深300指数(7.62%)4.68个百分点。同期上证综指上涨6.36%，深证成指上涨11.67%，创业板指上涨16.96%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第5位。新材料板块成交额19461.53亿元，环比增量15.59%。 l基本金属：8月基本金属价格多数上涨。截至2025年8月27日，8月上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（1.01%）、铝（1.00%）、铅（1.17%）、锌（-0.22%）、锡（1.69%）、镍（0.50%）。 l半导体材料：全球半导体销售额继续同比增长。22025年6月，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为599.1亿美元，同比增长19.6%，环比增长1.5%，继2023年11月份以来，连续第20个月同比增长。中国半导体销售额为172.4亿美元，同比增长13.1%，环比增长0.8%，连续20个月实现同比增长。 l超硬材料：7月超硬材料及其制品出口量增价减。7月我国超硬材料及其制品出口1.51万吨，同比上涨2.29%；出口额1.45亿美元，同比下跌13.31%；出口单价9.58美元/千克，同比下跌15.25%。分层级来看，超硬材料出口67.07吨，同比下跌12.52%；出口额0.14亿美元，同比下跌53.57%；超硬制品出口1.50万吨，同比上涨2.37%；出口额1.31亿美元，同比下跌4.74%。 l特种气体：8月稀有气体价格小幅下跌。截至2025年8月27日，8月稀有气体价格小幅下跌。稀有气体价格和月涨跌幅度分别为氦气（614元/瓶，-3.07%），氙气（24500元/立方米，-3.56%），氖气（110元/立方米，0.00%），氪气（240元/立方米，0.00%）。 l维持行业“强于大市”的投资评级。截止至2025年8月27日，全部A股的PE（TTM，剔除负值）为17.06倍；新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为28.22倍，处于自2022年以来