2025H1催化剂营收+92%，实现甲基苯乙烯技术工艺包首次工业化应用——北交所信息更新

瑞华技术2025年上半年实现营收1.70亿元，同比减少12.37%；归母净利润0.25亿元，同比减少58.95%。主要原因是工艺包、技术许可交付滞后。分析师下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.28亿元、1.75亿元、2.12亿元，EPS为1.63元、2.23元、2.70元，对应PE为18.4倍、13.5倍、11.1倍。

公司业务分项表现：工艺包及技术服务营收547万元，毛利率94.35%；设备营收8698万元，同比增长21.50%，毛利率36.64%，同比增长17.91个百分点；催化剂营收7676万元，同比增长91.97%，毛利率23.11%，同比增长15.06个百分点。高毛利催化剂产品占比提升推动催化剂业务营收和毛利率同步增长。

催化剂募投项目进展：12000吨/年催化剂项目已进入试生产阶段，部分产品已产出。新增已获授权发明专利5项（含美国专利1项、俄罗斯专利3项），新增发明专利申请4项。子公司瑞凯装备完成海外首批设备交付。国恩化学5万吨甲基苯乙烯装置正式开车，标志着公司甲基苯乙烯技术工艺包首次实现工业化应用。

风险提示：客户集中度较高、经营业绩波动、技术创新风险。