华康股份机构调研纪要

浙江华康药业股份有限公司是一家国家高新技术企业，主要从事功能性糖醇及健康食品配料的研发、生产和销售。公司通过多项管理体系认证，荣获“国家绿色工厂”等荣誉，并参与制定多项国家标准。2025年半年度，公司实现营业收入18.66亿元，同比增长37.32%；净利润1.34亿元，同比下降3.38%，主要原因是新项目产能爬坡导致毛利率下降及固定资产折旧和利息支出增加。

木糖醇行业市场规模持续扩大，预计2029年将达到16.4亿美元。行业竞争格局稳定，主要企业包括华康股份和豫鑫糖醇。木糖醇主要应用于无糖食品、糖果和口香糖等领域。

公司收购豫鑫糖醇旨在提升市场竞争力，实现业务协同，巩固产业链稳定性。豫鑫糖醇2025年1-5月收入37.10亿元，净利润4.40亿元。交易尚需监管审批。

舟山华康“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段已基本建设完成，目前处于产能爬坡阶段，舟山华康2025年上半年净利润亏损1418万元。华和热电作为舟山华康的能源供应商，2025年上半年实现净利润2579万元。

公司收购华和热电是为了保障舟山华康的蒸汽能源供应。随着舟山华康项目投产，华和热电蒸汽和电力销售量提升。

展望未来，随着舟山华康项目稳定运行和收购豫鑫糖醇的落地，公司2025年下半年及2026年经营情况有望改善。