华康股份机构调研纪要

浙江华康药业股份有限公司是一家国家高新技术企业，主要从事功能性糖醇及健康食品配料的研发、生产与销售。公司拥有多项管理体系认证和Intertek绿叶标志认证，荣获“国家绿色工厂”等荣誉，并参与制定多项国家标准和行业标准。

1. 公司介绍
   公司专业从事功能性糖醇、淀粉糖及健康食品配料的生产与销售，秉持“做世界领先的糖醇专家”的愿景。2025年一季度，公司实现营业收入8.17亿元（同比增长28.63%），净利润8,103.75万元（同比增长1.30%），归属于上市公司股东净资产33.27亿元（同比增长2.56%），总资产76.06亿元（同比增长8.78%）。

2. 行业前景
   随着消费升级，功能性糖醇需求持续增长。据Global Industry Analysts预测，2030年全球市场规模预计达77亿美元，年复合增长率约6.7%。公司认为行业前景良好，将继续推动技术创新和产品应用。

3. 美国关税影响
   尽管公司出口美国占比不高，但美国加征关税仍对其出口业务造成一定影响。根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，双方暂缓部分关税，公司正积极调整销售策略以适应变化。关税承担方式根据具体贸易条款确定。

4. 舟山华康建设进度
   “100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段结晶山梨糖醇产线已投产（设计产能5万吨/年）。其他产线及年加工10万吨玉米胚芽榨油项目等预计2025年陆续投产，项目分阶段达产（首年50%，次年70%，第三年100%）。

5. 折旧计提情况
   公司采用平均年限法计提折旧，折旧年限3-30年不等。2025年随着舟山华康项目投产，新增固定资产将陆续计提折旧。

6. 舟山华康市场开拓
   2025年一季度营收同比增长28.63%，主要因舟山项目投产。订单情况良好，公司将持续加大市场开拓力度。

7. 一季度毛利率下降原因
   主要因舟山华康部分产线投产，导致销售产品结构比例变动，以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主，毛利率下降。

8. 一季度库存天数上升原因
   舟山项目陆续投产，春节期间保持连续生产，导致原材料、在产品和产成品存货增加，库存天数上升。

9. 收购豫鑫糖醇目的及进展
   收购目的在于提升木糖醇市场竞争力，整合资源，发挥协同效应，巩固产业链稳定性。2025年4月30日，交易申请获上交所受理，尚需审核通过及证监会注册。

10. 收购整合措施
    交易完成后，豫鑫糖醇将纳入上市公司战略规划，在采购、销售、生产、研发等方面实现资源共享与互补。

11. 收购定价及支付方式
    交易对价为10.98亿元，其中股份支付7.32亿元，现金支付3.66亿元（分两期支付：首期24,400万元，二期12,200万元）。标的公司将成为上市公司全资子公司。