业绩高增，AI端侧显著拉动

2025年中报显示，中科创达业绩高增，AI端侧显著拉动。公司2025H1总营收32.99亿元，同比增长37.44%；归母净利润1.58亿元，同比增长51.84%。其中，25Q2总营收18.31亿元，同比增长49.72%；归母净利润0.66亿元，同比增长384.21%。

业务表现：

• 智能物联网：收入2.70亿元，同比增长136.14%。公司发布TurboXAI眼镜、AI机器人及端侧算力模组，已在多家世界500强企业落地。
• 智能汽车：收入11.89亿元，同比增长7.85%。以滴水OS 1.0 Evo为技术底座，打造座舱解决方案。
• 智能软件：收入8.41亿元，同比增长10.52%。端侧本地化Gen AI技术进步，带动软件研发需求递增。

财务状况：

• 毛利率/净利率分别为33.16%/5.29%，同比分别-3.64/+1.15pct。
• 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.38%/8.42%/17.23%，同比分别-0.33/-0.46/-3.43pct。
• 公司控费节奏良好，利润端改善明显。

全球市场：

• 2025H1海外收入15.58亿元，同比增长81.41%。
• 公司已在全球16个国家或地区设立研发中心，确保全球化业务的持续增长。

投资建议：

• 预计公司2025-2027年收入分别为67.17/80.85/95.02亿元，归母净利润分别为5.19/5.94/6.93亿元。
• 维持买入-A投资评级，6个月目标价为87.61元。

风险提示：

1. 研发投入不及预期；
2. AR、VR等设备需求不及预期；
3. 智能网联汽车渗透率不及预期；
4. 汇率波动的影响。