纯碱供强需弱格局不变 玻璃近端压力尚存

行情复盘

9月2日，纯碱期货主力合约收跌0.24%至1267.0元，当日资金整体流入4878.28万元。

背景分析

本周纯碱库存186.75万吨，环比下降4.33万吨，其中轻碱库存74.53万吨（环比下降2.78万吨），重碱库存112.22万吨（环比下降1.55万吨）。

后市展望与观点

• 市场情绪：市场情绪和焦点存在反复，供应端故事或成本预期将被反复交易，增加市场波动。
• 供需格局：纯碱中长期供应维持高位，正常检修继续，年内关注远兴二期投产情况。光伏玻璃基本面环比改善，现货有进一步涨价预期；下游组件厂抢出口带动光伏玻璃成品库存加速去化，短期光伏减产或冷修预期走弱。纯碱刚需整体稳定，重碱平衡继续保持过剩。
• 库存与成本：上中游库存处于历史高位，成本端原盐和煤炭暂稳。
• 研究结论：基本面纯碱供强需弱格局不变。

玻璃市场分析

• 盘面动态：玻璃2601合约昨日收于1134元，下跌0.26%。
• 基本面信息：截止20250828，全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比下降1.63%，库存天数26.7天。
• 观点：
  • 近端压力尚存，上中游库存高位，阶段性补库能力偏弱，煤制气和石油焦产线利润尚存，个别产线或有点火计划；政策预期持续与降温中反复。
  • 供应端日熔暂稳于15.9-16万吨附近，或有小幅回升预期。1-8月玻璃累计表需预估下滑7%，现货市场整体处于弱平衡到弱过剩状态。
  • 后续关注：供应端点火预期及沙河产线状况、成本端煤价走势、需求季节性对库存影响。