中泰有色ISM制造业PMI不及预期黄金价格继续走强美国经济不及预

美国8月ISM制造业指数48.7，预期49，前值48，为连续第6个月萎缩，其中新订单指标表现较好，工厂产出和就业指标表现较弱，积压订单以更快速度减少。 #降息预期提升。 处于收缩区间的制造业活动使得美联储降息预期进一步增强。 8月22日，美联储主席鲍威尔 【中泰有色】ISM制造业PMI不及预期，黄金价格继续走强#美国经济不及预期。 美国8月ISM制造业指数48.7，预期49，前值48，为连续第6个月萎缩，其中新订单指标表现较好，工厂产出和就业指标表现较弱，积压订单以更快速度减少。 #降息预期提升。 处于收缩区间的制造业活动使得美联储降息预期进一步增强。 8月22日，美联储主席鲍威尔在2025年杰克逊霍尔全球央行年会上指出，通胀将继续上升，劳动力市场将继续疲软，并暗示这可能会促使美联储通过降息来支持经济增长。 8月29日，美联储理事沃勒明确表示支持美联储在9月降息25个基点，并预计未来3—6个月内还会进一步降 #全球央行购金成为黄金牛市主力。 2022年~至今：从俄乌冲突再到当前的全球关税摩擦，美元信用不断失衡；在美元信用重构阶段，出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨。 截至今年7月底，我国央行连续9月购金。 #观点总结：短期降息预期对金价支撑较强，建议继续关注9月5日非农就业数据；中长期看美丽大法案将进一步提高美国财政赤字规模，2026财年（10月-次年9月）美国赤字率将进一步提升，加剧债务困境，美元信用体系重塑的逻辑仍未改变（参考60-80年代金价上涨24倍），全球央行购金将助力金价破新高，黄金股同样受益。 #建议关注：山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、盛达资源等 风险提示：美国经济好于预期，特朗普关税政策力度不及预期等