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PVC：趋势仍有压力

2025-09-03 陈嘉昕国泰君安期货李鑫

【基本面跟踪】
PVC现货价格小幅波动，但基本面供需表现欠佳。供应预期缓增，需求未发生变化，行业库存持续累库，导致实盘价格重心企稳。华东地区电石法五型现汇库提在4630-4760元/吨，乙烯法在4800-5000元/吨。

【市场状况分析】
PVC利润端“以碱补氯”导致减产驱动不足，供应端维持高开工。内需方面，与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存持续累库。此外，前期大量无风险套利导致PVC仓单大幅上升，未来多头接货压力增大。整体看，PVC市场高产量、高库存结构难改变，出口存在政策扰动，增速或放缓，因此PVC趋势仍有压力。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（最看空）。

【关键数据】

01合约期货价格：4888元/吨
华东现货价格：4680元/吨
基差：-208元/吨
1-5月差：-294元/吨
2025年9月3日数据

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