【早间看点】美豆当周出口净增118.34万吨高于预期 加拿大2025年油菜籽产量料为1990万吨

国富研究2025年08月29日 07:41上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月2日-9月6日）：美豆主产州气温普遍偏低，降水量接近至高于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区较为凉爽的天气料将持续至下周。【西部】周四至周日有地区性阵雨。周日之前气温低于正常水平。【东部】周四至周五有地区性阵雨。周六和周日天气大体干燥。周日之前气温低于正常水平。6-10日展望：下周一至下周五有地区性至分散性阵雨。下周一气温低于正常水平，下周二至下周五气温接近至低于正常水平。作物影响：美国中西部地区较为凉爽的天气将持续至下周，本周晚些时候和下周料将再度出现几次降水。周四一股冷锋或给五大湖地区带来一些阵雨，但在下周一个缓慢移动的系统经过前，大多数地区将保持干燥、南部和东部许多干燥的地区需要降水，因此天气干燥的预报并非好消息，尽管气温凉爽且作物压力较低，但有可能出现一定程度的单产下降。 - 国际供需 - 1.USDA干旱监测报告：截至8月26日当周，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为11%。 2.USDA出口销售报告：截至8月21日当周，美国大豆出口销售合计净增118.34万吨，高于预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净减18.92万吨，较之前一周增加3197%，较前四周均值减少347%。市场预估为净减20万吨至净增5万吨。当周，美国下一年度大豆 出口销售净增137.26万吨，市场预估为净增45-100万吨。当周，美国大豆出口装船40.88万吨，较之前一周减少21%，较前四周均值减少23%。当周，美国当前市场年度大豆新销售2.03万吨，下一市场年度大豆新销售137.4万吨。 3.USDA出口销售报告：截至8月21日当周，美国豆粕出口销售合计净增26.2万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增4.73万吨，较之前一周增加3%，较前四周均值减少34%，市场预估为净增2.5-15万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增21.48万吨，市场预估为净增10-30万吨。当周，美国豆粕出口装船19.81万吨，较之前一周减少25%，较前四周均值减少35%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售5.03万吨，下一市场年度豆粕新销售21.48万吨。 4.USDA出口销售报告：截至8月21日当周，美国豆油出口销售合计净增1.85万吨，高于预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增1.14万吨，较之前一周增加341%，较前四周均值增加254%，市场预估为净增0-0.8万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售净增0.71万吨，市场预估为净增0-0.6万吨。当周，美国豆油出口装船0.38万吨。较之前一周减少20%，较前四周均值减少60%。当周，美国当前市场年度豆油新销售1.14万吨，下一市场年度豆油新销售0.71万吨。 5.USDA月度压榨前瞻：对分析机构的调査显示，美国7月大豆压榨量预计将增加至621.8万短吨，或2.072亿蒲式耳。根据美国农业部数据，如果九家分析机构的预估均值成真，压榨量将较6月的1.971亿蒲式耳增加5.1%，较2024年7月压榨量1.933亿蒲式耳增加7.2%。7月压榨量预估区间介于2.048-2.120亿蒲式耳，预估中值为2.071亿蒲式耳。六家分析机构的预估均值显示，截至7月31日，美国豆油库存预计为19.03亿磅。豆油库存预估值较6月底的18.95亿磅增加0.5%，较2024年7月底的20.09亿磅下滑5.2%。预估区间介于18.75-19.60亿磅，预估中值为19亿磅。 6.Deral：巴西帕拉纳州农村经济部预计，该州2025/26年度大豆种植面积约为580万公顷，较上年度增加1%。帕拉纳州是巴西第二大生产州，预计其大豆产量可能会增加4%，达到约2200万吨。 7. 据外电消息，在巴西南马托格罗索州，2025/26年度大豆作物的播种工作将于9月16日展开，可能会持续至12月31日。 8.SAGyP：截至8月20日当周，阿根廷农户销售39.42万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2989.56万吨。当周，本土油厂采购30.9万吨，出口行业采购8.52万吨。此外，阿根廷农户销售11.89万吨25/26年度大豆，使累计销量达到78.96万吨。当周，本土油厂采购7.11万吨，出口行业采购4.78万吨。当周所有年度大豆销售合计为51.65万吨，使累计销量达到7147.94万吨。截至8月20日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为846.2万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。 9. 加拿大统计局发布基于模型的产量预估报告，预计2025年全国油菜籽产量将增长3.6%，达到1990万吨；预计单产将增长5.7%，达到每英亩41.0蒲式耳；预计收割面积将减少2.0%，至2140万英亩。萨斯喀彻温省2025年的油菜籽产量预计同比增加5.9%，达到1110万吨；单产预计将增长5.1%，达到每英亩40.3蒲式耳；收割面积预计将小幅增加0.8%，达到1210万英亩。阿尔伯塔省的油菜籽产量预计将增长2.8%，达到580万吨，受益于单产上升（+6.1%至每英亩41.5蒲式耳）；预计收割面积将减少3.1%，至610万英亩。在曼尼托巴省，单产预计将上升8.2%，达到每英亩43.5蒲式耳；收割面积预计将下降9.6%，至300万英亩；预计产量将下降2.2%，至290万吨。 10. 周四波罗的海干散货运价指数下跌，因海岬型船需求放缓。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌29点，或1.4%，报2017点。海岬型船运价指数下降105点，或3.5%，至2884点。海岬型船日均获利下降868美元，至23918美元。巴拿马型船运价指数持平，报1874点。巴拿马型船日均获利持平为16865美元。超灵便型散货船运价指数上涨14点，或0.97%，至1461点，为自2024年5月以来最高水平。灵便型船运价指数上涨8点，报753点。 - 国内供需 - 1. 8月28日，豆油成交18000吨，棕榈油成交2966吨，总成交20966吨，环比上一交易日减少3934吨，跌幅16%。 2. 8月28日，全国主要油厂豆粕成交12.60万吨，较前一交易日增3.40万吨，其中现货成交10.60万吨，较前一交易日增3.90万吨，远月基差成交2.00万吨，较前一交易日减0.50万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为70.07%，较前一日上升2.26%。 3. 2025年7月，全国工业饲料产量2831万吨，环比增长2.3%，同比增长5.5%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长5.4%、2.3%、11.7%。饲料产品出厂价格同比明显下降，畜禽配合饲料出厂价格环比小幅增长，浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为14.1%。 4. 据农业农村部监测，8月28日“农产品批发价格200指数”为116.65，比昨天上升0.34个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.25，比昨天上升0.40个点。截至8月28日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.82元/公斤，比昨天下降0.5%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为13.8%，降息25个基点的概率为86.2%。美联储10月维持利率不变的概率为6.7%，累计降息25个基点的概率为49.1%，累计降息50个基点的概率为44.2%。 2. 美国至8月23日当周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值由23.5万人修正为23.4万人。 3. 美国第二季度实际GDP年化季率修正值3.3%，预期3.1%，前值3.0%。 4. 美国7月成屋签约销售指数月率-0.4%，预期-0.1%，前值-0.8%。 5. 欧元区8月工业景气指数-10.3，预期-10，前值由-10.4修正为-10.5。 6. 欧元区8月经济景气指数95.2，预期96，前值由95.8修正为95.7。 1. 8月28日，美元/人民币报7.1063，下调（人民币升值）45点。 2. 8月28日，中国央行开展4161亿元7天期逆回购操作，因有2530亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1631亿元。 05资金流向 2025年8月28日，期货市场资金净流入17.44亿元，其中商品期货资金净流出57.35亿元（农产品期货资金净流出13.77亿元，化工期货资金净流出15.36亿元，黑色系期货资金净流入10.95亿元，金属期货资金净流出39.17亿元），股指期货资金净流入74.79亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）