8月债市,“看股做债”成为唯一法则。7月商品行情降温后,长债收益率形成“M顶”,但股市崛起打破债市修复进程。股市持续上涨,债市预期被证伪,10年期、30年期国债收益率上行。机构行为成为季末债市风险点,银行因KPI压力加速兑现浮盈,持续“卖长买短”并赎回中长债基。9月资金面或前紧后松,央行呵护态度坚定,但跨季扰动可能推高资金利率。基本面数据7月普遍下降,但债市选择性忽略,9月数据出炉或影响宽货币预期。债市重塑“独立人格”需三个关键点:股市重回震荡、宽货币预期升温、机构行为负面影响出清。9月分三个阶段:上旬观察期,中旬博弈期,月末捡漏期。建议上旬采用高胜率策略,中旬根据股市走势调整仓位,月末博弈短端品种机会。