高盛美股招股说明书(2025-09-02版)

根据规则424(b)(2)提交注册声明编号333-284538 本初步定价补充信息不完整且可能变更。本初步定价补充不构成出售要约，亦不寻求在任何禁止提供或出售证券的司法管辖区内购买这些证券的要约。 受完成为限。日期为2025年8月29日。 GS Finance Corp. $ 可自动行权的高盛动量构建策略®关注ER指数挂钩笔记，因担保 高盛集团公司 笔记不带息除非您的笔记在通话观察日期（预计为2026年9月30日）自动被调用，否则您在所述到期日（预计为2028年10月10日）将根据您的表现获得的金额将基于 高盛动量构建者 ® 聚焦ER指数（以下简称“指数”），衡量自交易日期（预计为2025年9月30日）至决定日期（预计为2028年10月2日）期间的指数值。除非你的笔记被呼叫，如果最终指数水平（在确定日期上指数的收盘水平）是大于初始指数级别（设定在交易 日期且将是日内级别或交易日期指数的收盘级别），您的票据回报将等于3times指数回报率（最终指数水平相对于初始指数水平的百分比增加或减少） 如果在呼叫观察日期，该指数的收盘水平是大于或者等于初始指数水平，导致在行权支付日（预计为2026年10月7日）对每张面值为1000美元的票据 支付1080美元。 该指数衡量“基准指数”和不负利息现金头寸的表现，这些不负利息现金头寸会根据下文详细描述的某些扣除项进行计算。在每个指数工作日，如果(i)基准指数的实际波动率超过5%的波动率控制限（我们将应用此波动率控制限后的基准指数称为“波动率控制指数”）或(ii)波动率控制指数显示出负的价格动量，则会降低对基准指数的敞口并增加对不负利息现金头寸的敞口。 基础指数由基础资产构成，基础资产包括：（i）九个基础指数，可能提供对以下资产类别（具有美国集中型股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；大宗商品）的敞口；以及（ii）一个以联邦基金利率计息的钱市场头寸（“基于收益的钱市场头寸”）。基础指数在每个指数工作日根据基础资产的历史回报进行再平衡，受已实现波动性限制（该限制与上述段落中描述的波动性控制机制分离）以及基础资产和资产类别的最低和最高权重限制。由于再平衡的结果，基础指数可能仅包含最少2个基础资产（包括基于收益的钱市场头寸），并且可能永远不会包含某些基础指数或资产类别。 每日基准指数回报会扣除联邦基金利率的回报，此外，整个指数每年还会扣除0.65%（每日累计）。 联邦基金利率的扣除对基准指数的影响以及0.65%的全面扣除意味着，对基于回报的货币市场头寸或无息现金头寸的任何总敞口将按比例使指数表现下降0.65%。一个非常重要的比例的指数已经被，并且将来可能被，分配给基于回报的货币市场头寸和非利息支付的现金头寸。 上述描述仅是摘要。如需了解指数的详细描述，包括应用于指数的费用和扣除信息，请参阅从第PS-3页开始的“指数摘要”。 如果您的票据在到期时未被赎回，对于您票据的每1000美元面额，您将收到等于以下金额的现金： $1,000•如果指数回报是正面（最终索引级别是）大于在初始索引级别上）的sumof (i)+(ii) the产品of (a) ￥1,000times(b) 3 times(c) 指数回报；或•如果指数回报是零或负（最终索引级别是）等于或者小于初始索引水平)，1000美元。 你应该阅读此处披露的内容，以便更好地理解你的投资条款和风险，包括GS Finance Corp.和The Goldman Sachs Group, Inc.的信用风险。见第PS-15页。 在交易当日，当您的票据条款设定时，您的票据估计价值预计在每1000美元面额900至930美元之间。关于票据的估计价值以及当高盛公司有限责任公司在票据市场上报价时，其最初购买或出售您的票据的价格，请参见下一页。 *原发行价对某些投资者将是%；有关构成承销折扣的费用更多信息，参见第PS-66页的“发行分配补充计划；利益冲突”。 证券交易委员会或其他任何监管机构均未批准或拒绝批准这些证券，也未对招股说明书的准确性或充分性作出认定。任何相反的陈述均构成刑事犯罪。这些票据不是银行存款，未由联邦存款保险公司或其他政府机构保险，也不是任何银行的债务或担保。 高盛集团有限责任公司 2025年价格补充编号，日期。 发行价、承销折扣和上述列出的净收入与我们最初出售的票据相关。我们可能在定价补充日期之后决定出售额外的票据，其发行价、承销折扣和净收入可能与上述所列金额不同。您投资票据的回报（无论是正的还是负的）将部分取决于您为这些票据支付的发行价。 GS Finance Corp. 可能在记事的初始销售中使用这份招股说明书。此外，Goldman Sachs & Co. LLC 或 GS Finance Corp. 的任何其他附属公司可能在记事初始销售后，在一个记事的市场做市交易中使用这份招股说明书。除非 GS Finance Corp. 或其代理人已在销售确认书中告知买方其他情况，否则本招股书正在市场做市交易中使用。 笔记估值 您笔记在交易日期上设定的条款价值估计由参考高盛公司（GS&Co.）使用的定价模式确定考虑到我们的信用利差)预计在每1000美元面额的900至930美元之间其价格低于原始发行价。您手中的票据在任何时候的价值都会反映许多因素 并且不可预测；然而，GS&Co.最初买入或卖出票据（如果它选择做市，尽管它没有义务这样做）的价格（不包括GS&Co.惯常的买卖价差）以及GS&Co.最初用于账户报表和其他方面的价值，等于票据定价时估计的价值，加上一个额外金额（初始时等于每1000美元面额的$）。 在此之前，GS&Co. 买入或卖出您的票据（如果它会做市，但它没有义务这样做）的价格（不包括GS&Co. 的惯常买卖价差）将大约等于（a）当时当前估计的您的票据价值（根据GS&Co. 的定价模型确定）加上（b）任何剩余的额外金额（额外金额将从定价时起按直线方式递减至零）。自起，GS&Co. 买入或卖出您的票据（如果它会做市）的价格（不包括GS&Co. 的惯常买卖价差）将大约等于根据这些定价模型确定的当时当前估计的您的票据价值。 关于您的招股说明书 这些票据是 GS 金融公司中期票据系列 F 计划的一部分，由高盛集团公司全权无条件担保。本招股说明书包括本定价补充文件以及下文列出的相关文件。本定价补充文件是对下文所列文件的一种补充，并未载明票据的所有条款，因此应与该等文件一并阅读： •2025年8月 MOBU 关注 ER 指数补充说明 dated 2025年8月26日 •MOBU聚焦ER指数补充第2号，日期为2025年8月26日 •2025年2月14日发行备忘录 •2025年2月14日发布的中期报告 本价目补充信息中的信息将取代上述所列文件中的任何冲突信息。此外，所列文件中描述的一些条款或功能可能不适用于您的笔记。 我们在此定价补充文件中提供的票据称为“提供的票据”或简称“票据”。每张提供的票据都包含下述条款。请注意，在此定价补充文件中，“GS Finance Corp.”、“我们”、“我们”和“我们”仅指GS Finance Corp.，不包括其子公司或关联公司；“The Goldman Sachs Group, Inc.”、我们的母公司，仅指The Goldman Sachs Group, Inc.，不包括其子公司或关联公司；而“Goldman Sachs”指The Goldman Sachs Group, Inc.与其合并的子公司和关联公司，包括我们。这些票据将根据2008年10月10日签署并由2015年2月20日签署的第一号补充备忘录补充的优先债务合同发行，发行人为我们，担保人为The Goldman Sachs Group, Inc.，受托人为The Bank of New York Mellon。本合同经如此补充并在此后进一步补充后，在随附的招股说明书补充文件中称为“GSFC 2008合同”。 票据将以记账形式开出，并由编号为3、日期为2021年3月22日的主票据表示。 高盛动量构建者 聚焦ER指数（以下简称“指数”）衡量由基础指数和基于回报的资金市场头寸（以下简称“基于回报的资金市场头寸”）组成的基础指数的加权表现，该计算基于超出联邦基金利率的超额回报，以及不计息的假设现金头寸，不计息的假设现金头寸并非基础指数的组成部分。不计息的假设现金头寸的产生，或源于对基础指数应用5%波动率控制（以下简称“去杠杆现金头寸”），或源于动量风险控制调整机制（以下简称“动量风险控制现金头寸”）。除了上述基础指数扣除外，整个指数还适用每年0.65%的扣除（每日计提），具体如下。 该指数在每个指数业务日对以下资产类别中10种符合条件的标的资产（将基于收益的资金市场头寸和非计息现金头寸视为一种符合条件的标的资产）进行再平衡：专注于美国股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；大宗商品；以及现金等价物。该指数试图跟踪符合条件的标的资产（如下定义）中的正价格动能，但受限于波动性限制、每个基础指数标的资产和每个资产类别的最低和最高权重，并且当基础指数的实现波动率超过5%的波动性控制水平或波动受控指数表现出负价格动能时，会降低敞口，具体如下所述。基于收益的资金市场头寸反映了一位假设投资者从投资于一个计息的美元年化利率（等于联邦基金利率）的货币市场账户中获得的票面收益。在本指数说明中，“实现波动率”是指衡量历史回报变异性程度的指标。 在每个指数交易日，指数按如下方式重新平衡： o 基准指数的回升反映了联邦基金利率的扣除。•首先计算基础索引。•接下来，应用波动率控制，以“波动率控制指数”作为中间步骤。在应用波动率控制时，当基础指数的已实现波动率超过5%的波动率控制水平时，可以通过按比例将部分基础指数敞口分配至去杠杆现金头寸，从而降低对基础指数的敞口。 o受波动率控制的指数的回报反映了演绎年化0.65%（每日复利）。 •最后，应用动量风险控制来生成指数。在应用动量风险控制时，可通过将指数敞口的一部分按比例分配至动量风险控制现金头寸，从而减少对波动率控制指数（因此也是对基准指数）的敞口。 o按比例分配至动量风险控制现金头寸的指数部分反映了演绎每年0.65%（每日复利）。 在这个级别，0.65%的扣除率仅适用于动量风险控制现金头寸，而不是整个指数，因为扣除率已经计入波动率控制指数的计算中。因此，扣除率适用于整个指数。 基准指数再平衡 在每个指数业务日（在以下语境中，称为重平衡日），基准指数按如下方式重平衡： •对于每个指数业务日，计算在三个回顾期内（九个月、六个月和三个月）能够提供最高历史回报的合格基础指数标的资产（即合格标的指数和基于收益的资金市场头寸）的假设投资组合。回顾期从（且不包括）分别落在给定指数业务日前第三指数业务日前九（9）、六（6）或三（3）个月前的那个日期（若该日期不是指数业务日，则为该日期之前的指数业务日）开始，到（且包括）给定指数业务日前第三指数业务日结束。每个投资组合需符合（i）合格基础指数标的资产总体的收盘价在相关回顾期内的波动程度不超过5%的波动限制（在特定情况下可能放宽）以及（ii）每个合格基础指数标的资产和每个基础指数资产类别最低和最高权重。这导致三个 每个指数业务日合格基础指数衍生资产的假设投资组合（每个回溯期为一份） •对于每个指数营业日，针对每个符合资格的基础指数标的资产，根据其在三个假设投资组合中的权重平均值计算目标权重。 •对于每个再平衡日，基础指数再平衡的每个符合条件的底层资产的基础指数权重将等于权重平均期内该符合条件的底层资产的目标权重的平均值 •与此类再平衡日相关。任何再平衡日的权重平均期间，将是自（不包括）在该日之前第十个指数业务日内，对于任何符合条件的基准指数基础资产未发生或未持续指数市场中断事件之日到（包括）该日。 •由上述计算出的权重所构成的基准指数标的资产篮子构成基准指数。由于