基金研究：值市股仓

ETF作为连接市场与投资者的“超级枢纽”，对权益市场的影响机制主要体现在持仓占比和成交占比上。ETF持仓占比反映ETF对个股的持有力度，占比越高，定价影响力越大；ETF成交占比反映ETF交易行为对个股短期流动性和价格波动的比例。

从行业角度看，ETF在传统行业（银行、煤炭、非银金融）中交易活跃且持仓占比高，表明ETF对这些板块有较强的配置和交易意愿。8月，煤炭、银行、石油石化等周期性行业的ETF交易活跃度和持仓占比明显提升，反映市场对低估值、高分红板块的偏好增强；而科技成长板块如电子、计算机等交易活跃度下降，可能受市场风格切换影响。

从个股角度看，ETF持仓排名前30的个股中，ETF持仓占流通市值的比例均超过10%，显示ETF资金对这些股票拥有极强的定价权和影响力。这些个股行业集中度鲜明，以半导体产业链为绝对核心，占据绝大多数席位，其次为医药生物、新能源、人工智能与软件等。从7、8月持仓变动情况看，ETF持续进行再平衡，但核心主线保持不变，资金对国产替代和科技自主创新长期投资价值的坚定看好增强。ETF重仓的个股市值分布广泛，涵盖大盘股和中型成长企业，其选股核心多为具备高技术壁垒与高成长性的细分领域领军企业，尤其青睐科创板公司。

风险提示：市场波动、跟踪误差。