行情回顾
今日CBOT继续回落，国内豆粕盘面小幅震荡，成本端变化有限；菜粕盘面回落压力增加，进入震荡状态。豆粕月间价差反弹，后续下跌空间有限；菜粕月间价差同样反弹，主要因后续供应偏紧。现货相对偏弱，但近期开始逐步反弹。
基本面
美豆旧作平衡表利多明显，出口完成，压榨上调，结转库存下调。新作产量虽上调，但种植面积下调更多，供应端收紧。新作累积出口缓慢，库销比有限，如利多因素持续，美豆可能偏强运行。南美旧作供需偏宽松，巴西大豆产量和压榨量增加，库存或出口量增加，但巴西农户卖货进度偏慢，价格压力仍存。国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口量仅小幅增加，价格压力持续。豆系市场压力存在，价格重心或下移。国际市场变动有限，美豆后续平衡表调整可能影响盘面，巴西大豆价格上涨可能好转卖货积极性，阿根廷下调出口关税可能影响出口。
国内现货偏宽松，油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。市场成交量增加，以基差成交为主，远月供应紧张担忧略有改善。截止8月29日，油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率68.18%，大豆库存696.85万吨（增2.1%），豆粕库存107.88万吨（增2.42%）。菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。截止8月29日当周，沿海菜籽压榨量4.9万吨，开机率11.99%，菜籽库存12.9万吨（降2.4万吨），菜粕库存2.5万吨（增0.4万吨）。
宏观
中美伦敦谈判完成，市场信息不明确，缺乏宏观指引，市场担忧供应不确定性。国际贸易变化较多，但市场逐步趋于稳定，宏观扰动减少。中国远期大豆对美国市场需求度高，短期内大幅回落可能性不大。
逻辑分析
国内豆粕盘面小幅回落反映南美市场供应压力，巴西农户卖货积极性增加，价格偏弱运行。市场缺乏明确方向性指引，豆粕上下空间有限，围绕南美压力运行。南美出口充足，价格上涨动力不足，豆粕低位震荡为主。菜粕近期表现一般，前期利多因素体现充分，市场围绕需求偏弱和供应变化波动，基本面变化有限，价格深跌空间有限。盘面月间价差下方支撑存在，菜粕整体以震荡运行为主。
交易策略
单边：建议05合约逢低买入。套利：MRM05价差逢低买入。期权：买入看涨期权。
