聚酯产业链行情回顾
2025年8月，聚酯产业链价格区间震荡。上半月，成本偏弱、美国威胁对俄油实施二级制裁及终端需求高温淡季导致价格重心下移；中下旬，中美暂停加征关税延期、美俄首脑会晤、中国石化行业存产能优化预期、韩国削减石脑油裂解产能及终端需求改善推动价格快速回升；月末，市场情绪回落，价格震荡回落。
原油：8月价格先抑后扬，重心下移。上半月，OPEC+增产及美俄未对俄油实施二级制裁导致油价延续震荡回落；下半月，印度降低俄油进口、美国对伊朗原油出口更严格制裁及美国商业原油库存超预期下降推动油价止跌反弹。展望9月，原油供增需降，价格预计震荡下移。
PX：8月价格宽幅震荡。上半月，成本回落、供需边际转弱及终端需求淡季导致价格重心下移；中下旬，成本止跌回升、终端需求回暖、中国和韩国石化行业预计产能优化及某大厂检修等因素推动价格止跌回涨至7月高位；月末，市场回归交易基本面，价格震荡回落。展望9月，PX供需偏紧，预计窄幅去库，绝对价格在成本带动下预计震荡走弱。
石脑油：8月价格跟随原油先抑后扬，裂解价差窄幅回升。展望9月，石脑油供需面预计边际向好，支撑其价格相对偏强，裂解价差预计维持在90美元/吨附近震荡。
PTA：8月开工下行，价格跟随成本震荡。上半月，终端淡季、成本下行导致价格震荡下跌；中下旬，原油止跌回升、终端需求回暖、下游聚酯开工回升、PTA装置计划外检修及国内和韩国石化行业预计产能优化等因素支撑价格回涨；月末，市场情绪回落，价格跟随成本震荡回调。展望9月，PTA开工预计维持在七成附近，产量稳中有降。
乙二醇：8月开工回升，库存维持低位，价格跟随成本震荡。展望9月，乙二醇供需双增，去库放缓，低库存对价格有支撑，但成本和宏观对价格走势仍起主导作用。
涤纶短纤：8月供需双增，价格跟随成本波动。展望9月，涤纶短纤供需面趋于边际改善，但预计力度有限，绝对价格仍受成本主导，预计价格跟随震荡下行。
瓶片：8月行业维持减产，价格跟随成本震荡。展望9月，瓶片开工预计大体持稳，产能有望增加，需求将环比转弱，预计库存回升，价格预计震荡趋弱。
研究结论
- 成本端：原油和石脑油预计震荡走弱，对PX、PTA、乙二醇、涤纶短纤和瓶片价格形成压制。
- 供需端：PX和PTA供需偏紧，预计窄幅去库；乙二醇供需双增，去库放缓；涤纶短纤供需面边际改善，但预计力度有限；瓶片供应稳中有增，需求转弱，供需面边际转弱。
- 操作建议：中长线建议逢高做空为主，关注成本走势、行业政策及装置动态。
