南华聚酯周报20240818：等待需求提振，关注旺季拐点

南华聚酯周报20240818 戴一帆（Z0015428）周燕勤（F03129302）周嘉伟（F03133676） 聚酯周报观点 PX 核心观点：震荡下行，等待终端需求好转 主要逻辑：PX供应上看，目前国内开工进一步上升至86.4%，为年内高位水平，且后期除个别大厂可能歧化9月检修外其他 检修计划并不是很多，总体来说供应充足，亚洲开工也攀升至77%以上的高位，Reliance装置提负，GS、ENEOS、Rabigh等装置重启，S-Oil装置火灾后低负荷运行，供应损失也有限，文莱也他同样重启。且歧化利润较好，增加了PX产量，短流程PX-MX近期价差也在100以上，后期走扩也有可能使得供应增加，总体供应上较为充沛。 需求上看，周末台化重启，汉邦意外停车，开工略下降至82.6%，后期恒力石化（大连）按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修；其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨，重启时间待定，台化120万吨PTA装置初步计划9月停车。本周的PTA开工将有所下降。 PX的供需处于走弱态势中，PXN价差缩至260+，虽然压缩空间不大，但总体逢高做缩。PX绝对价格目前主要受原油及宏观影响，但表现明显弱于上游，总体震荡走弱。 聚酯周报观点 PTA 核心观点：震荡下行，等待终端需求好转 主要逻辑：PTA供应端恒力8月17日检修将使得后期开工有所下降，后期台化和恒力的检修使得开工后期难以进一步走高。 需求端，本周聚酯负荷在上周提至87%后开工因部分厂以及瓶片大厂有检修下降至86.2%，不过有新装置投产，本周涤丝产销也较好，平均日产销200%，POY去库明显，从28天左右减少至19天，经过促销涤丝产销好转库存压力减缓，PTA需求上估计有所支撑，PTA的供需上好于PX，PTA后期停车计划也对PX形成压力，PTA-PX价差逢低做扩，织机本周开工回升至67%，虽然对后期终端预期是好转的，但好转的力度存疑，目前涤丝的产销好转也视为库存的转移而非有效消耗，织厂的原料备货增加较多，因此对于需求端利好程度如何存疑。 可见基本面上矛盾并没见到超出预期的点，近期的绝对价格主要受到原油及商品氛围影响更重，PTA价差方面逢低做扩，基差方面前期流动性较好走弱，后期随着恒力检修可能有所支撑，但供需依旧过剩，支撑不强。 聚酯周报观点 MEG 核心观点：等待需求提振，谨慎逢低布多 【库存】华东港口库至61.49万吨，环比上周增加2.41万吨。 【装置】河南永城二期20w近日起停车；阳煤寿阳20w近日因故停车；神华榆林40w近日停车检修中；内蒙古兖矿40万吨一线运行中，另一线近日重启中；山西沃能30w近日重启出料；广汇6.26前后停车检修，目前一线已重启满负荷运行中，另一线重启中。海外装置方面，沙特一套39w装置停车检修中；美国南亚一套83w装置近日因故停车检修，重启时间待定；马来西亚一套75w装置近日重启。【观点】 近期乙二醇整体呈宽幅震荡态势，供需矛盾不明显，价格随成本端与宏观商品情绪下行后震荡整理。基本面方面，供应端随部分前期停车装置重启提负，乙二醇总负荷小幅上升；其中，煤制装置前期意外停车装置重启，负荷环比上升 1.15%；乙烯制装置受部分装置提负影响继续小幅上升；当前供应已至高位，后续煤制装置仍存检修与转产计划，供应预期仍有下调空间。库存方面，接货意愿欠佳，港口发货维持低位，主港库存环比小幅增加。需求端，聚酯各品种负荷均下调，综合负荷降低0.8%。具体而言，上周高温天气对织机减产的影响淡化，叠加织造订单小幅回暖，织机与加弹负荷本周大幅回升；终端的小幅回暖与聚酯厂库存高位的放量促销共同作用下，本周长丝库存大幅去化，向下游原料库存转移；但当前现状下仍难谈需求有真正的好转迹象，金九银十的需求旺季拐点仍有待观察。总体而言，乙二醇供需结构尚可，但终端需求不振市场买气低迷，短期缺乏实质性利好，预计走势仍以震荡为主；但库 存低位下，向下空间有限，中期供需结构良好，可适当逢低布01多单，等待需求提振。主要风险点为成本端坍塌与宏观需求超预期恶化。 PX-PTA关键数据表 PET投产 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 PX-月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-持仓成交 来源:南华研究,wind PX-汽柴油裂解价差 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:同花顺,钢联,南华研究 PX-石脑油裂解重整 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-汽油与芳烃重整利润 来源:wind,彭博,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-芳烃调油经济性 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-芳烃洲际价差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 PX-供应：负荷与产量 来源:南华研究,同花顺 来源:南华研究,忠朴 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:南华研究,CCF 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 PTA-月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 PTA持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:南华研究,钢联化工 PTA-出口分国别 来源:南华研究 PTA-库存 来源:南华研究,忠朴 来源:南华研究,忠朴 来源:南华研究,忠朴 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 MEG-持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 MEG-原料价格 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 MEG-利润 来源:wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:南华研究 MEG-乙烯链其他产品利润 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:wind,同花顺,南华研究 MEG-负荷 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 MEG-供应 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究,同花顺 MEG-进出口 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:wind,南华研究 MEG-进口分国别 来源:南华研究 MEG-库存 来源:钢联化工,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:CCF,南华研究 聚酯-供应 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:南华研究,钢联化工 聚酯-产销 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 聚酯-库存 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,同花顺,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 来源:wind,同花顺,南华研究 聚酯-利润 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 聚酯-下游-织造 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 聚酯-下游-库存 来源:钢联化工,南华研究 来源:隆众,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:tteb,南华研究 来源:钢联化工,南华研究 聚酯-下游-短纤相关 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 来源:CCF,南华研究 聚酯-下游产量产值 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 纺织-全球 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:同花顺,南华研究