黄金
- 基本面：美国PCE数据引发降息预期升温，叠加全球动荡和避险情绪，推动金价走高。美股休市，欧洲三大股指小幅上涨，美元指数跌0.18%报97.68，离岸人民币对美元贬值报7.1351。COMEX黄金期货涨0.84%报3545.8美元/盎司。
- 库存：黄金期货仓单39744千克，增加120千克，偏空。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
- 预期：关注美国PMI和7月营建支出、欧央行官员讲话。降息预期继续升温，沪金日增仓创5年最大，欧美期现价差明显扩大，金价扩大涨幅。沪金溢价收敛至-0.9元/克。临近9月美联储会议，影子美联储鸽派预期高涨，但增仓难维持高位，金价偏强，增幅收敛。
白银
- 基本面：美国PCE数据引发降息预期升温，叠加关税担忧，银价大幅拉升。COMEX白银期货涨2.46%报41.725美元/盎司。
- 基差：白银期货9775，现货9747，基差-28，现货贴水期货。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
- 预期：降息预期继续升温，叠加白银纳入2025年关键矿产清单，关税增加可能性增加，欧美期现价差继续扩大，沪银单日增仓量处于历史极值，资金推动明显，银价涨幅明显拉大。沪银溢价维持至460元/千克左右。影子美联储鸽派预期高涨，白银被征关税预期升温，银价偏强。
利多因素
- 黄金：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧。
- 白银：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧。
利空因素
- 黄金：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
- 白银：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
逻辑
- 黄金：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，易涨难跌。
- 白银：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
风险点
- 黄金：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
- 白银：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
本日关注
- 09:30日本央行副行长冰见野良三在北海道讲话；
- 周二和周三全天越南休市；
- 17:00欧元区8月CPI初值；
- 19:30欧洲央行执委埃尔德森参加2025年欧洲央行法律会议；
- 20:45欧洲央行管委Muller在一场主题与支付相关的活动上讲话；
- 21:45美国8月Markit制造业PMI终值；
- 22:00美国8月ISM制造业指数，7月营建支出。
