乙二醇月报

乙二醇月报（2025年09月01日）

核心观点

• 供应端：9月乙二醇供应压力有限。宏观压力缓解，OPEC+逐步增产，美国需求降温，原油价格走弱预期。动力煤价格持稳，成本支撑偏中性。乙二醇装置新增检修规模较小，部分检修装置推迟重启，供应量回升速度放缓。进口小幅收窄，但后期可能增加。
• 需求端：需求逐步回归旺季，市场预期较强。下游对后市信心不足，加弹和织造环节开机率低，涤纶长丝市场价格承压下探。聚酯工厂在成本压力和亏损时选择挺价或减产，但价格上涨时下游备货意愿下滑，产销回落。“金九银十”传统旺季仍存在好转预期。
• 利润端：乙二醇利润维持相对高位。原油价格区间运行，煤炭价格缓慢回升，成本持稳。装置检修规模偏少，负荷提升空间有限，利润继续扩张空间有限，未来供应弹性更多取决于进口。

关键数据

• 库存：8月中国乙二醇华东港口平均库存46.25万吨，月末库存47.50万吨，环比上升8.5万吨。
• 开工：8月国内乙二醇行业开工58.46%，油制乙二醇月均开工58.43%，煤制乙二醇月均开工58.51%。
• 进口：7月乙二醇进口59.14万吨，环比下降4.27%，同比上升8.44%；进口均价518.66美元/吨，环比上升0.54%，同比下降2.86%。
• 价格：8月乙二醇价格先抑后扬，价格重心未明显变化。聚酯瓶片、DTY、POY及FDY价格分别为5860元/吨、8050元/吨、6900元/吨及7150元/吨。

研究结论

预计9月乙二醇价格偏强为主。供需格局偏强，存在去库预期。下游需求逐步回归旺季，市场预期较强。“金九银十”传统旺季将逐步改善聚酯对乙二醇的支撑。