航运日报

2025年09月01日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 联系方式：:huangying_qh1@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 近期联盟装载率明显下降，9月现货延续下跌态势，EC10和12合约表现分化：从盘面表现来看，10和12合约盘面表现出现分化，12合约表现相对强势，主因12合约仍存在旺季预期，但需注意短期现货仍维持快速下跌给盘面情绪带来的压制。9月1日，EC2510收盘报1291.4点，较上一日收盘价+2.41%。8/29日发布的SCFI欧线报1481美元/TEU，环比-11.21%。今日盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1773.6点，环比-10.9%，现货仍处快速下跌通道中。另外，下半年在关税压制之下，预计下半年淡季运价支撑减弱，预计船司间竞争相较上半年将出现加剧。市场对后续空班仍有预期，关注后续船司停航计划。 【逻辑分析】 现货运价方面，9月船司装载率延续下降，揽货压力凸显，运价中枢进一步下探。具体来看，MSK上周二盘中放出WK37周上海-鹿特丹/勒阿弗尔/汉堡1900，环比上周调降200美金，上海-伦敦门户1800，环比上周调降300美金，HPL9月线上报价降至1835；CMA9月上半月线上降至2200-2400；OOCL9月上半月降至2000，一水船报价1950，COSCO线下8月底至9月上半月降至2300附近，EMC9月初线下报价2300附近，目前9月上半月COSCO/EMC集量价降至2000美金附近；ONE9月上半月降至2100附近，HMM9月线上降至2200，YML9月上半月线下降至1950，MSC9月线上线下降至2140附近。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（9.1）2025年8/9/10月月度周均运力为28.72/29.42/26.36万TEU，较上期（8.25）略有下降，9月运力部署依旧充分，关注后续船期调配和空班情况。关税方面，8/1开始美国对等关税加征贸易压力显现，下半年受关税压制整体运价中枢较上半年预计下移。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。10估值中枢存在下修预期，但需关注10月空班情况。 2.套利：10-12反套逢低滚动操作。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：中国8月综合PMI50.5，前值50.2；中国8月官方制造业PMI49.4，预期49.5，前值49.3；中国8月非制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1。 2.金十数据：商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国政府部门相关官员以及工商界代表举行会谈会见；商务部表示，坚决反对美国撤销三星等在华企业授权，中方将采取必要措施。 3.金十数据：美国8月密歇根大学消费者信心指数终值58.2，预期58.6，前值58.6。 4.海运网：8月26日，美国商务部正式对中国渣罐(Slag Pots)作出反倾销和反补贴终裁裁决。中国生产商/出口商面临294.43%的反倾销税，加上226.16%的反补贴税，复合税率高达520.59%。 5.信德海事：芬兰航运脱碳合规平台Ahti Pool的一项研究显示，仅FuelEUMaritime一项法规，欧盟今年（2025年）对航运业产生的相关罚金预计将超过11亿美元。 红海局势： 6.《华盛顿邮报》：8月31日，特朗普政府内部正在考虑一项由美方主导的加沙地带重建计划。在此计划中，美方将控制加沙地带至少10年，并希望将其重建为“旅游胜地和制造业中心”。 7.金十数据：9月1日，三名以色列官员表示，以色列正在考虑吞并被占领的约旦河西岸，作为对法国和其他国家承认巴勒斯坦国的可能回应。 8.金十数据：也门胡塞武装方面官员发表声明称，该组织已准备好在以色列周四空袭萨那、击击毙高级官员后，与以色列展开对抗。 9.金十数据：以色列军方表示，我们已经开始了对加沙城的初步行动和攻击的初步阶段。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货运价指数周五小幅上涨，因海岬型船和超灵便型船需求增加。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨8点，或0.4%，报2025点，周线上涨4.2%，为自7月21日当周以来最大周线涨幅。海岬型船运价指数上涨41点，或1.4%，至2925点，上周该指数累计上涨4.7%，但8月该指数下跌约9.7%，海岬型船日均获利上涨339美元，至24257美元。巴拿马型船运价指数下跌27点或1.4%，报1847点，但上周该指数累计上涨4.4%，8月则上涨11.3%，巴拿马型船日均获利下跌242美元，至16865美元。超灵便型散货船运价指数上涨4点，或0.3%，至1465点，该指数上周上涨2.9%，且为连续第四周上涨。灵便型船运价指数上涨14点，报767点。 即期运价：8月29日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报24.48美元/吨，环比+0.18%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报10.20美元/吨，环比+1.75%。周度运价数据，截至8月29日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报12.15美元/吨，环比上周+8.97%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.90美元/吨，环比上周+2.05%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报25.10美元/吨，环比上周+4.37%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报10.50美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.50美元/吨，环比上周-3.23%，南非理查德-青岛报16.50美元/吨，环比上周+1.54%。 巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报40.50美元/吨，环比上周+3.85%，美湾-青岛报56.10美元/吨，环比上周+4.82%。 发运数据：铁矿，2025年08月25日-08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨。澳洲发运量1894.6万吨，环比减少50.2万吨，其中澳洲发往中国的量1529.8万吨，环比减少187.4万吨。巴西发运量1007.5万吨，环比增加191.9万吨。粮食方面：巴西商贸部农产品出口数据汇总，2025年8月第4周，共计16个工作日，累计装出大豆725.78万吨，去年8月为804.15万吨。日均装运量为45.36万吨/日，较去年8月的36.55万吨/日增加24.1%；累计装出玉米496.04万吨，去年8月为606.32万吨。日均装运量为31.0万吨/日，较去年8月的27.56万吨/日增加12.49%。 【逻辑分析】 上周国际干散货运输市场表现相对较好，各船型运价指数小幅上涨。周初海岬型船市场货量改善，叠加FFA市场上行，带动运价大幅反弹，下半周，市场货盘有所减少，运价有所承压；巴拿马型船市场煤炭货盘相对平稳，但粮食运输需求增加，支撑运价上涨。综合近期市场情况来看，大型船市场近期震荡调整，市场缺乏明显的上涨驱动，但一般9月中下旬铁矿运输需求有所好转，对大型船市场运价有所支撑，预计短期大型船市场运价偏震荡。中型船市场，受中美关税影响，中国对南美大豆9月采购较去年增加，叠加巴西玉米增产发运增加，南美粮食运输需求较好，煤炭方面，迎峰度夏消费旺季接近尾声，内陆电厂日耗高位回落，但沿海地区电厂日耗依旧偏高位，目前终端库存尚未至绝对低位，电厂维持部分长协煤和进口煤刚需采购，经过夏季煤炭消耗，电厂一般夏末补库，预计9月中上旬仍存在补库的可能，预计进口煤运输需求仍有一定支撑，短期预计中型船市场震荡略偏强。 二、行业资讯 1.Mysteel：全国45个港口进口铁矿库存总量13763.02万吨，环比下降82.18万吨。 2.金十数据8月31日讯，当地时间8月30日，哥伦比亚贸易、工业和旅游部发布公告称，鉴于针对巴勒斯坦民众的战争行为持续不断，哥伦比亚贸易、工业和旅游部宣布2025年8月28日第0949号法令生效，该法令严格规定禁止向以色列出口煤炭。据 悉，哥伦比亚是以色列最大的煤炭供应国，占以色列煤炭进口量的60%。 3.央视新闻：当地时间8月29日获悉，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，并认为特朗普实施这些关税超越了其职权范围。据彭博社报道，当日华盛顿的一个法官小组维持了国际贸易法院先前的一项裁决，即特朗普错误地援引了一项紧急状态法来实施这些关税。另据《金融时报》报道，美国上诉法院同意在10月14日之前不执行该裁决，以便给予美政府向最高法院上诉的时间。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：8/29日波罗的海原油运输指数BDTI报1045，环比+0.19，同比+20.39%。成品油运价：8/29日波罗的海成品油运输指数BCTI报622，环比+1.14%，同比+7.24%。 近期油轮运输市场整体持稳，原油市场历经前期上涨后有所回落，部分航线需求放缓，但中型油轮市场表现依旧强劲；成品油市场方面，不同船型市场表现分化，部分船型市场因船舶供应紧张以及货主补库支撑等影响，后续运价可能进一步上涨，中长期关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.金十数据：9月1日，也门胡塞武装表示，该组织袭击了红海北部的“ScarletRay”号油轮。以色列国防军8月28日对也门首都萨那发动空袭。8月31日，胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞发表讲话，表示将发起报复，并在今后升级对以色列的军事袭击和航运封锁的规模。 2.路透社：8月29日，由于主要产油国产量上升加剧过剩风险，加之美国关税威胁抑制需求增长，今年油价很难从当前水平获得太大上涨动力。8月对31位经济学家和分析师的调查预测，2025年布伦特原油均价将为每桶67.65美元，与7月预测的67.84美元基本持平。今年迄今为止，全球基准布伦特原油均价约为70美元。美国原油均价预计为64.65美元，上月预估为64.61美元。荷兰银行高级能源经济学家穆塔兹·阿尔塔格里比表示：“随着欧佩克+最新增产和全球需求预期疲软，2025年市场过剩前景将更加严峻。”他指出，前景仍受到“深度不确定性”的笼罩，特别是涉及美国追加关税的地缘政治结果，如伊朗核协议或俄罗斯同意停火。(金十数据APP) 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内