微盘股2025基金中报点评：微盘股中报资金大幅流入

发布时间：2025-09-01 研究所 金工点评 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 微盘股中报资金大幅流入——微盘股2025基金中报点评 近期研究报告 ⚫投资要点 《微盘股成交占比持续回落——微盘股指数周报20250824》-2025.08.25《本周微盘股大幅跑输的三个原因——微盘股指数周报20250817》-2025.08.18《大盘资金流出，中小盘资金回流——微盘股指数周报20250810》-2025.08.11《微盘股将再次迎来高胜率区间——微盘股指数周报20250803》-2025.08.04《微盘股持续创新高背后的历史意义有何不同？——微盘股指数周报20250727》-2025.07.28《微盘股的流动性风险在哪？——微盘股指数周报20250720》-2025.07.21《上证站上3500点，后续关注小盘+科技成长——微盘股指数周报20250713》-2025.07.14《“量化新规”或将平稳落地，双均线法再现买点——微盘股指数周报20250706》-2025.07.07《现阶段主要矛盾是交易范式之争——微盘股指数周报20250629》-2025.06.30《调整仍不充分——微盘股指数周报20250622》-2025.06.23《短期上涨动能枯竭，控制仓位做好防御——微盘股指数周报20250615》-2025.06.16 微盘股相关基金规模在2025年Q2得到进一步显著增加，但基金规模仍未超过2024年Q1规模。2025年Q1和2025年Q2持仓占比均增加，机构仍在缓慢加仓微盘。前十大股东数据显示公募基金和金融机构占比整体仍处于历史中部水平，未来仍有一定的加仓空间。微盘股扩散指数择时模型均触发空仓信号。 ⚫微盘股基金规模 近3个月相关性最高的50支基金2025年Q2规模为225.85亿元，季度可比规模上升69.71亿元；近一年相关性最高的50支基金2025年Q2规模为286.78亿元，季度可比规模上升61.65亿元。 ⚫含微量较高的公募基金 截至2025年Q2，全部公募基金中持有“万得微盘股指数”成分股前五的基金分别是诺安多策略、中信保诚多策略、华夏磐泰混合、国金量化多因子和金元顺安元启。含“微”量前五的基金分别是国联鑫起点、诺安多策略、汇安多策略、民生加银专精特新智选和新华中小市值优选。 ⚫公募基金持股拥挤度 截至2025年Q2，公募基金全部持仓持有“万得微盘股指数”成分股市值约为114亿元，占其流通市值比例为1.59%，较2024年Q4上升66bp；公募基金全部持仓持有“50亿以下市值”成分股市值约为979亿元，占其流通市值比例为1.74%，较2024年Q4上升19bp；公募基金全部持仓持有“100亿以下市值”成分股市值约为4038亿元，占其流通市值比例为2.91%，较2024年Q4上升82bp。 ⚫前十大股东持股拥挤度 截至2025年Q2，“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有公募基金持股的流通市值约为34.55亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的0.48%，历史最低0.07%；“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有金融机构持股的流通市值约为108亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的1.52%，历史最低为0.88%。 ⚫扩散指数择时 截至2025年8月29日，首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均给出空仓信号。 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1微盘股相关基金获资金大幅流入.............................................................42公募基金含“微”量一览...................................................................82.1公募基金持有“微盘股市值”一览.......................................................82.2公募基金持有“30亿以下市值”一览.....................................................92.3公募基金持有“50亿以下市值”一览....................................................102.4公募基金持有“100亿以下市值”一览...................................................123公募基金持有小盘占比仍有很大的上升空间..................................................143.1 2025Q2公募基金全仓“微盘股”占比较2024Q4上升66bp...................................143.2 2025Q2公募基金全仓“50亿以下市值”占比较2024Q4上升19bp............................153.3 2025Q2公募基金全仓“100亿以下市值”占比较2024Q4上升82bp...........................164前十大股东机构占比均降至历史较低水平....................................................184.1“微盘股”拥挤度已经降至历史较低水平................................................184.2“50亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平..........................................194.3“100亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平.........................................205微盘股扩散指数均触发开仓信号............................................................225.1微盘股扩散指数择时：首次阈值法（左侧交易）..........................................225.2微盘股扩散指数择时：延迟阈值法（右侧交易）..........................................235.3微盘股扩散指数择时：双均线法（自适应交易）..........................................236风险提示................................................................................256.1政策风险............................................................................256.2舆情风险............................................................................256.3流动性风险..........................................................................25 图表目录 图表1：近三个月与万得微盘股指数相关性最高的50支基金总规模（亿元）.....................4图表2：近一年与万得微盘股指数相关性最高的50支基金总规模（亿元）.......................5图表3：公募基金近三个月与万得微盘股指数相关性最高的50支基金...........................6图表4：公募基金近一年与万得微盘股指数相关性最高的50支基金.............................7图表5：公募基金2025年中报持有“微盘股市值”前20支基金 ................................8图表6：公募基金2025年中报持有“微盘股市值”占比前20支基金............................9图表7：公募基金2025年中报持有“30亿以下市值”前20支基金.............................9图表8：公募基金2025年中报持有“30亿以下市值”占比前20支基金........................10图表9：公募基金2025年中报持有“50亿以下市值”前20支基金............................11图表10：公募基金2025年中报持有“50亿以下市值”占比前20支基金.......................11图表11：公募基金2025年中报持有“100亿以下市值”前20支基金..........................12图表12：公募基金2025年中报持有“100亿以下市值”占比前20支基金......................13图表13：公募基金全仓持有“万得微盘股指数”成分股市值(元)及占流通市值比例..............14图表14：公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成分股市值(元)及占流通市值比例..............15图表15：公募基金全仓持有“50亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例...............15图表16：公募基金重仓持有“50亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例...............16图表17：公募基金全仓持有“100亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例..............17图表18：公募基金重仓持有“100亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例..............17图表19：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中公募基金持股市值(元)及占流通市值比例......18图表20：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中金融机构持股市值(元)及占流通市值比例......19图表21：“50亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金持股市值(元)及占流通市值比例........19图表22：“50亿以下市值”成分股前十大股东中金融机构持股市值(元)及占流通市值比例........20图表23：“100亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金持股市值(元)及占流通市值比例.......21图表24：“100亿以下市值”成分股前十大股东中金融机构持股市值(元)及占流通市值比例.......21图表25：首次阈值法样本内外表现.......................................................22图表26：延迟阈值法样本内外表现.......................................................23图表27：双均线法样本内外表现.........................................................24 1微盘股相关基金获资金大幅流入 从2023年Q1至2025年Q2，全部基金中近三个月相关性最高的50支基金的总规模经历了由高到低再到逐步回升的过程。规模最高点为2023年Q3为558亿元，规模最低点为2024年Q3为110亿元。单季度可比规模增加最多发生在2023年Q3，为145亿元；单季度可比规模下降最多发生在2024年Q1，为239亿元。2025年Q2季度规模增加了69.71亿元，较2025年Q1季度规模变化大幅增加近50亿元。虽然微盘股已经修复了2024年初的跌幅并持续创新高，但是微盘股相关基金的规模直到今年Q1才有明显回升，Q2规模回升幅度有所加速，但