微盘股2025基金中报点评：微盘股中报资金大幅流入

核心观点与关键数据

• 微盘股相关基金资金流入加速：2025年Q2微盘股相关基金规模显著增加，近三个月和近一年相关性最高的50支基金总规模均环比大幅提升，分别增加69.71亿元和61.65亿元。尽管规模仍不及2023年Q3高点，但Q2回升幅度加速。
• 公募基金加仓微盘股：2025年Q2公募基金持有“万得微盘股指数”成分股市值占比上升66bp至1.59%，持有“50亿以下市值”成分股市值占比上升19bp至1.74%，持有“100亿以下市值”成分股市值占比上升82bp至2.91%。
• 量化基金占比较高：持有“万得微盘股指数”成分股前20名的公募基金中，量化基金占比近一半；含“微”量（持有“万得微盘股指数”成分股占比）前20名的公募基金中，前三支基金含微量均高于90%。
• 拥挤度降至历史低位：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中公募基金持股流通市值占比降至0.48%的历史最低点；“50亿以下市值”和“100亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金和金融机构持股流通市值占比也均降至历史较低水平。
• 扩散指数择时模型触发空仓信号：首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均给出空仓信号，表明当前微盘股市场情绪或处于高位。

研究结论

• 尽管微盘股指数持续创新高，但相关基金规模直到2025年Q1才有明显回升，Q2加速增长但与2023年Q3规模仍有差距，显示机构对微盘股的配置仍在逐步加仓。
• 公募基金对微盘股的配置比例仍有较大上升空间，尤其是在“100亿以下市值”板块。
• 当前微盘股市场拥挤度较低，为机构加仓提供了有利环境。
• 扩散指数择时模型提示空仓，建议投资者谨慎观望，关注市场情绪变化。

风险提示

• 政策风险：货币政策收紧、退市政策等可能影响微盘股表现。
• 舆情风险：成分股易受监管工作函、问询函、立案调查等舆情风险影响。
• 流动性风险：风险来临时，微盘股成分股可能出现流动性丧失。