志邦家居机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 志邦家居是中国厨柜行业的先行者,专注于整家定制家居的研发、设计、生产与销售。品牌理念是“更懂生活”,以整家生活的定制设计和服务为优势,为亿万家庭提供从厨房到全屋的整家解决方案。志邦家居在全国拥有六大生产基地,引进国外智能化制造设备,整合优质供应链,确保产品从设计、生产、安装到服务的每一个环节都以人为尺度、以生活为核心,为全球家庭创造理想的家居良品。品牌获得了国内外60余项权威认证,是国内外知名地产商的重要战略合作伙伴,也是丽思卡尔顿、瑰丽酒店等国际五星级酒店优质供应商。志邦家居与央视等主流媒体达成战略合作,于2016年进驻纽约时代广场,同年签约前世界跳水冠军郭晶晶女士为品牌形象代言人。未来,志邦家居将继续以专业的整家定制服务,发现和满足人们对生活空间的需求,以前沿的产品设计,引领和启发人们对生活品质的向往,为社会的良性发展创造更多真实的价值。志邦家居致力成为中国家居行业的一流企业、全球家居行业的领先企业,为现实现人们对家的美好想象奋力前行。 二、公司2025年半年度经营情况介绍 公司于2025年8月28日披露了2025年半年度报告。2025年上半年公司实现营业收入18.99亿元,同比上年同期下滑14.14%,实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比上年同期下滑7.21%。2025年上半年公司毛利率为35.97%,同比下降0.72个百分点,基本持平。2025年上半年公司净利率为7.27%,同比提升0.55个百分点,较上年同期盈利能力有所修复。 三、交流的主要问题及公司回复概要 问题1:公司上半年业绩承压,规模和利润下滑的具体原因及后续应对措施有哪些? 答:2025年,定制家居行业整体承压,受国内地产行业深度调控和消费情绪低迷影响,终端需求阶段性下降,存量房市场需求还在逐步释放。在这样的市场环境下,国内竞争格局加剧,销售渠道多样化,流量分散,增加了获客及订单转化难度。 公司加快推进整家一体化战略,积极跟进国家消费补贴政策落地,2025年上半年,实现零售业务(含直营和经销渠道)收入12.92亿元 ,同比下滑3.64%,在这样的环境压力下,实属不易。海外业务上半年实现收入1.48亿元,同比增长70.69%,该高增速体现出公司出海战略已取得阶段性成果,出海业务后劲十足。受国内地产行业影响,公司大宗业务2025年主动调整客户结构,上半年实现收入3.22亿元,同比下滑46.86%,也是公司上半年总规模下滑的主要原因。 公司上半年毛利率35.97%,同比波动不大。销售费用同比减少10.26%,管理费用同比减少19.58%,最终实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比上年同期下滑7.21%,但净利率为7.27%,同比提升0.55个百分点,公司通过系列降本控费措施抵消了部分终端价格战和消费降级等因素的影响,保持了同比上半年相对稳定的盈利能力。 公司及时响应国家“好房子”政策,上半年发布整家健康标准体系,以三大突破重新定义健康居住空间:从“单一环保”到“三维健康”,从“功能满足”到“情绪疗愈”,从“企业标准”到“产业共识”,携手行业各方共同推动健康家居的规范化发展。紧抓出海机遇,借助早起驻足海外的经验积累,由澳洲、北美市场已拓展至中东、东南亚等,以国际B、C端业务双核驱动,齐头并进。 下半年,公司将继续围绕整家一体化战略,识别获客、转化、交付等基础能力建设问题,四箭齐发,从渠道多头并进全域获客、市场和产品协 同作战、数字化赋能全链路、赋能体系升维四个方面发力,进一步提升经营能力。 问题2:公司海外业务增速亮眼,未来发展规划有那些? 答:2025年上半年,公司海外业务实现营业收入1.48亿元,同比增幅高达70.69%,在规模增长的带动下,海外业务毛利率同比上年同期增加了3.38个百分点。截至2025年6月30日,公司海外业务已覆盖41个国家,共开设经销门店36个(含正在建设门店),其中2025年上半年,海外招商新增签约经销商7家。未来,公司将继续聚焦重点机会市场,将澳洲、北美等原点市场做深做透,同时抓住东南亚、中东等新兴机会市场,聚焦头部战略客户,对接沙特阿拉伯“2030愿景”计划,抓住海外定制家居发展窗口期。问题3:当下房地产行业背景下,公司对未来大宗业务如何定位? 答:受地产以及宏观环境的影响,公司调整业务发展战略,大宗业务正式进入转型调整期。2025年上半年,大宗业务占比由去年同期占比27.4%下降至16.96%。公司以风险控制为第一要素,逐步调整客户结构,积极跟进回款。公司已识别到客户需求两极分化加剧的趋势,针对高端地产的高端系列产品单独进行开发、展示和业务开拓,以迎接高端住宅业务。另一方面,通过挖掘保障性住房、校企宿舍、 办公家居等业务的增长机会,力争实现在新渠道、新品类上的转型突破。通过以上针对性措施减少房地产行业深度调控下对公司大宗业务的冲击。