特种电子布高景气，新房高频边际改善

核心观点与关键数据

• 行业反内卷+旺季来临，水泥价格有涨，特种电子布持续高景气。
  • 水泥： 本周全国水泥市场价格环比上涨0.5%，部分区域积极推动涨价，但长三角、河南等地市场表现不稳定，预计未来一至两周价格或将震荡调整。全国重点地区水泥平均出货率总体保持平稳。磨机开工负荷有所下降。
  • 浮法玻璃： 本周国内浮法玻璃均价环比下跌1.34%，跌幅收窄。行业产能利用率82.04%，周内产线复产1条，改产2条，暂无冷修线。纯碱市场持续阴跌。
  • 光伏玻璃： 本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，库存降幅明显。2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平，3.2mm镀膜主流订单价格环比持平。下游组件厂家采购积极，订单跟进量充足。
  • 玻纤： 无碱粗纱市场价格稳定为主，电子纱市场报价暂稳。国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格较前期基本持平，同比下跌4.25%。电子纱G75主流报价8300-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平。
• 新房高频成交量边际显著改善、二手房趋稳。
  • 30城大中城市商品房交易数据： 第35周国内30大中城市新房成交面积环比+11.44%，同比-6%；成交套数环比+4%，同比-8%。
  • 15城二手房交易数据： 第35周国内15个重点监测城市二手房成交面积环比持平，同比+11%。
• 投资建议。
  • 特种电子布： 推荐中国巨石、中材科技、国际复材。中国巨石低介电产品开发有序推进，超薄、极薄电子布产品正在研发和推广中；中材科技拟扩产5900万米特种电子布；国际复材在高端电子细纱领域具备较高的研发能力和技术实力。
  • “反内卷”加速推进： 推荐海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、福莱特、信义光能等标的受益。
  • 新疆自治区成立70周年： 推荐新疆交建、北新路桥、雪峰科技、西部建设等标的受益。
  • 国家重大工程推进： 推荐中岩大地、中国电建、中国能建、广东宏大、雪峰科技、易普力、高争民爆、国泰集团等标的受益。
  • 中报数据亮眼： 推荐三棵树，25H1公司实现收入逆势增长，业绩高增。
  • 工业涂料开辟新成长： 推荐松井股份、麦加芯彩。
• 风险提示： 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。

研究结论

• 特种电子布行业持续高景气，头部企业显著受益。
• “反内卷”加速推进，传统行业有望加速推进，相关企业有望受益。
• 新疆自治区成立70周年，区域内投资有增量，相关企业有望受益。
• 国家重大工程推进，相关板块迎新机，相关企业有望受益。
• 部分企业中报数据亮眼，盈利能力大幅修复。
• 工业涂料开辟新成长，相关企业有望受益。