股债走势略有“脱敏”，债市情绪回暖
证券研究报告|公募基金周报 股债走势略有“脱敏”，债市情绪回暖公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.08.25-2025.08.29） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 市场回顾：上周（2025.08.25-2025.08.29）债市延续震荡，市场情绪回暖，1年期国债收益率下行0.09BP至1.37%，10年期国债收益率上行5.61BP至1.84%。信用债整体震荡修复，期限利差、信用利差走势分化。 美债震荡下行：上周，美债收益率下行，1年期美债收益率下行至3.83%，2年期美债收益率下行至3.59%，10年期美债收益率下行至4.23%。 分析师：宋逸菲分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087邮箱：songyifei@cnhbstock.com REITs迎来修复：上周，REITs市场有所修复，中证REITs全收益指数全周上行1.06%，前期跌幅最深的保障性租赁租房类和消费基础设施类反弹力度最大，交通和能源类波动幅度较小，展现防御属性。 销售服务电话：021-20515355 公募基金市场动态： “含权”混合型基金和二级债基审批提速。 泛固收基金指数表现跟踪 相关研究报告 货币增强指数：上周收涨0.03%，成立以来累计录得3.99%的收益。短期债基优选：上周收跌0.03%，成立以来累计录得4.15%的收益。中长期债基优选：上周收涨0.07%，成立以来累计录得6.21%的收益。低波固收+基金优选：上周收涨0.20%，成立以来累计录得3.72%的收益。中波固收+基金优选：上周收涨0.53%，成立以来累计录得4.79%的收益。高波固收+基金优选：上周收涨0.23%，成立以来累计录得6.29%的收益。可转债基金优选：上周收跌1.28%，成立以来累计录得18.45%的收益。QDII债基优选：上周收涨0.20%，成立以来累计录得9.13%的收益。 1、 《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/9/1》2025-09-012、《市场情绪持续升温，策略指数再创新高—公募基金量化遴选类策略指 数 跟 踪 周 报 （2025.08.24） 》2025-08-263、《股债跷跷板效应显著，国内债市持续承压—公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.08.18-2025.08.22）》2025-08-254、 《 科 技 行 情 扩 散 ， 市 场 继 续 上行 — 公 募 基 金 权 益 指 数 跟 踪 周 报（2025.08.18-2025.08.22） 》2025-08-255、 《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/8/25》2025-08-25 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 2.1.货币增强指数跟踪.............................................................................................................................................................42.1.1.货币增强策略指数...................................................................................................................................................42.2.纯债指数跟踪.....................................................................................................................................................................42.2.1.短期债基优选指数...................................................................................................................................................42.2.2.中长期债基优选指数...............................................................................................................................................52.3.固收+指数跟踪...................................................................................................................................................................62.3.1.低波固收+优选指数................................................................................................................................................62.3.2.中波固收+优选指数................................................................................................................................................62.3.3.高波固收+优选指数................................................................................................................................................72.4.可转债基金优选指数.........................................................................................................................................................72.5. QDII债基优选指数跟踪....................................................................................................................................................83.风险提示........................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1： 货币增强策略指数净值曲线........................................................................................................................................4图2： 短期债基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图3： 中长期债基优选指数净值曲线....................................................................................................................................5图4： 低波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................6图5： 中波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................6图6： 高波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................7图7： 可转债基金优选指数净值曲线....................................................................................................................................8图8：QDII债基优选指数净值曲线.......................................................................................................................................8 1.每周市场观察 1.1.泛固收市场回顾及观察 上周债券市场回顾：上周（2025.08.25-2025.08.29）债市延续震荡，市场情绪回暖，1年期国债收益率下行0.09BP至1.37%，10年期国债收益率上行5.61BP至1.84%。信用债整体震荡修复，期限利差、信用利差走势分化。 近期股市情绪较高，虽然债市走势对股市涨幅有一定脱敏现象，但股债跷跷板对债市仍有一定压制。收益率短期进一步下行可能性降低，债市做多情绪总体回落，不过尚无明显利空，十年期国债收益率主要在1.75%-1.8%区间震荡。总体来看，短期内市场或仍缺乏突破契机，由于收益率短期内缺乏下行空间，为降低波动，可适度降低久期或提高对高票息资产的关注。 美债震荡下行：上周，美债收益率下行，1年期美债收益率下行至3.83%，2年期美债收益率下行至3.59%，10年期美债收益率下行至4.23%，主要系两方面因素主导，一方面，特朗普解雇美联储理事库克的风波，引发投资者对美联储独立性担忧，美联储未来将实施大幅宽松货币政策的担忧骤起，
