静待新驱动，市场临变数

8月市场主线不明显，市场预期围绕9月降息展开，杰克逊霍尔会议暂时弥合双方分歧，后续关注降息幅度。8月白宫与美联储的博弈加剧，特朗普提名斯蒂芬·米兰填补美联储理事空缺并呼吁丽莎·库克辞职，即使鲍威尔在杰克逊霍尔会议上放鸽，也未能阻止特朗普的施压。我们认为特朗普可能有三方面考虑：加速降息、为自己开脱“罪名”、间接掌控美联储内部理事以实现政策协同。

英伟达财报对市场影响有限，9月需等待新的驱动因素。英伟达公布财报喜忧参半，收入与利润超预期，但市场对英伟达在中国地区的前景存在疑虑。英伟达连跌两日可能只是资金紧绷后的自然释放，纳斯达克等龙头指数仍具韧性，未打破AI板块上行逻辑。

策略应对：关注美股逢低布局的机会。市场进入“尴尬期”，多数大类资产价格在极值位置窄幅震荡，市场缺乏新的主线逻辑，短期涨跌更多取决于资金行为。两条配置思路：一是博弈9月降息幅度大于25bp可能性；二是部分资产波动加大后的配置机会。美股若如期降息，本轮上行动力或持续，短期调整反而是介入机会。

风险提示：海外通胀反弹超预期；全球经济景气不及预期；地缘政治局势超预期。