业绩持续改善，“国家队”开启智能化发展新篇章

2025年上半年公司业绩显著改善，实现营业收入37.82亿元（同比增长44.69%），归母净利润扭亏为盈达964.67万元（同比增长106.07%）。主要驱动因素包括：

1. 业务增长：

   • 行业解决方案收入21.55亿元（同比增长92.72%），成为核心增长引擎；
   • 企业市场收入17.44亿元（同比增长52.51%），拓展成果显著；
   • 信创业务签约合同额近20亿元，订单饱满；
   • 云与数据服务收入4.92亿元（同比增长22.75%）。

2. 数据库产品创新：

   • 子公司电科金仓收入1.5亿元（同比增长66.11%），市场排名前三，销量在医疗与交通行业第一；
   • 推出“数据库平替用金仓”战略，提供低风险迁移方案；
   • 发布融合AI创新产品（如KES V9 2025），支撑行业核心系统。

3. AI布局：

   • 深度参与中国电科“小可”大模型研发，发布“CETC人工智能开放服务平台”；
   • 子公司慧点科技推出“慧珠”信创私域智能体平台，覆盖OA、风控等场景；
   • 子公司法智易推出法律合规领域“极小易”智能体V3.0；
   • 基于大模型的“智灵”医疗AI解决方案入选国资委首批央企AI高价值场景。

4. 投资建议：

   • 预计2025-2027年归母净利润分别为3.13/4.09/5.31亿元，对应PE为60X、46X、35X；
   • 维持“推荐”评级，看好公司在医疗、法律、军工等领域的AI应用前景。

5. 风险提示：

   • 行业竞争加剧、技术路线变革不确定性、细分领域需求释放节奏不及预期。