营收利润增速提升,资产质量稳健-详解2025中报

宁波银行2025年半年业绩表现稳健，营收和净利润同比均实现增长。具体来看，营收同比增长7.9%，净利润同比增长8.2%，主要得益于非息收入的贡献。净利息收入同比增加11.1%，总体增速保持在较高水平，尽管息差收窄，但生息资产增速回升。净非利息收入同比增加1.3%，手续费收入和其他非息收入增速均有改善。

单季净利息收入环比增长0.4%，以量补价效果显著。单季年化净息差环比下降9bp至1.69%，资产端收益率环比下行20bp至3.43%，负债端成本环比下降9bp至1.72%。生息资产环比增长2.3%，支撑了净利息收入的提升。

资产负债结构方面，零售信贷需求不足延续。资产端，2Q25信贷单季新增330.44亿，同比少增141.74亿；企业贷款正增长，同比多增58.95亿元；个人贷款持续下降，单季减少176.58亿元，同比少增198.66亿元。分行业来看，上半年信贷增长主要由基建类贡献。负债端，2季度单季存款减少1061.9亿元，同比少增1286.03亿元；存款占比计息负债比重下降至66.2%。活期存款占比上升，定期存款占比下降。

非息收入方面，手续费和其他非息收入增速均回正。净非息收入同比增加1.3%，净手续费收入同比增加4.0%，净其他非息收入同比增加0.5%。

资产质量保持稳健，不良率保持0.76%，环比持平，上半年累计不良生成1.05%，较一季度下降10bp。关注类占比1.02%，环比上升2bp。逾期率0.89%，较年初下降6bp。拨备覆盖率374.19%，环比提升3.62个百分点，拨贷比2.84%，环比提升3bp。

基于中报数据，分析师调整2025E~2026E盈利预测至285.5亿和305.5亿，新增2027E盈利预测329.1亿。投资建议方面，维持“增持”评级，目标价分别为0.85X/0.76X/0.68X（2025E、2026E、2027E）。市场化机制是宁波银行稀缺性和成长性的保障，资产质量优异且历经周期检验。风险提示包括宏观经济下行压力和公司经营不及预期。