石油沥青周报：供应维持低位，市场短期压力有限

市场分析 本周沥青期货市场表现：近期原油价格呈现弱势震荡走势，沥青成本端支撑有限，且自身基本面一般，市场内生的上行驱动不足。BU主力合约周度跌幅录得0.38%。 供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内重交沥青77家企业产能利用率为29.3%，环比下降1.4%。河南丰利、山东金诚、山东胜星转产渣油以及宁波科元停产沥青，导致产能利用率下降。 需求方面：近期沥青终端需求整体延续弱势、改善幅度有限。进入9月份，国内整体降雨量逐步减少，天气状况改善更利于道路项目施工，叠加“金九银十”预期，沥青刚性需求存在边际改善的条件。但除了季节性外，沥青市场利好有限，情绪依然较为谨慎，市场投机需求或延续弱势。 库存方面：参考隆众资讯数据，截至8月28日，国内54家沥青样本厂库库存共计71.6万吨，较8月25日减少2.3%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计174.9万吨，较8月25日减少2.0%。 原油价格弱势震荡运行，来自成本端的支撑有限。就沥青自身基本面而言，整体供需两弱格局延续。具体来看，虽然油价走弱对炼厂利润存在提振，不过大部分缺少原油配额的炼厂产能难以释放，叠加秋季检修临近，最近两周炼厂开工率再度出现回落，整体供应压力有限。需求方面，受到降雨天气与资金情况制约，终端需求表现疲软，进入9月份有季节性改善预期，但缺乏大幅增长的动力。此外，由于市场情绪偏谨慎，投机端需求也较弱。整体来看，由于供需两端增幅不明显，库存维持在低位区间，近期社会端开始出现去库信号。整体来看，目前沥青基本面一般，自身上行市场驱动不足，但并无明显过剩压力，如果油价能企稳下方存在一定支撑。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等 图表 图1：重交沥青：市场价格：西南地区（日度）单位:元/吨..................................................................................................3图2：重交沥青：市场价格：西北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图3：重交沥青：市场价格：山东省（日度）单位：元/吨.................................................................................................3图4：重交沥青：市场价格：华南地区（日度）单位:元/吨................................................................................................3图5：重交沥青：市场价格：华东地区（日度）单位：元/吨...............................................................................................3图6：重交沥青：市场价格：华北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图7：沥青：产量：华南地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图8：沥青：产量：华北地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图9：沥青：产量：华东地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图10：沥青：产量：山东省（周度）单位：万吨................................................................................................................4图11：沥青：独立炼厂：产量（周度）单位：万吨............................................................................................................4图12：沥青：产量：全国（周度）单位：万吨....................................................................................................................4图13：道路市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图14：防水市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图15：船燃市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图16：焦化市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图17：沥青炼厂库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5图18：沥青社会库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房