石油沥青周报：供应维持低位，市场短期压力有限

市场分析

本周沥青期货市场表现：原油价格弱势震荡，成本端支撑有限，沥青基本面一般，BU主力合约周度跌幅0.38%。

供应方面：国内重交沥青77家企业产能利用率29.3%，环比下降1.4%。河南丰利、山东金诚、山东胜星转产渣油以及宁波科元停产沥青，导致产能利用率下降。

需求方面：沥青终端需求整体延续弱势，改善有限。9月份降雨量减少，天气改善利于道路施工，“金九银十”预期下刚性需求有边际改善条件，但市场情绪谨慎，投机需求或延续弱势。

库存方面：截至8月28日，国内54家沥青样本厂库库存71.6万吨，较8月25日减少2.3%；104家社会库库存174.9万吨，较8月25日减少2.0%。

核心观点：

• 原油价格弱势，成本端支撑有限。
• 沥青供需两弱格局延续，炼厂开工率回落，供应压力有限。
• 终端需求疲软，季节性改善预期存在但动力不足，投机需求较弱。
• 库存维持在低位区间，社会端开始去库。

研究结论： 沥青基本面一般，上行驱动不足，但无明显过剩压力。若油价企稳，下方存在一定支撑。

策略

单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无

风险

原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等