银河期货尿素月报

第一部分 前言概要

• 综合分析：9月份尿素市场供应端部分装置集中检修，预计产量下滑；需求端农业需求平稳，秋季肥需求陆续释放，出口成为关键变量。
• 策略推荐：单边中旬前偏空，中旬后陆续翻多；套利短期偏弱，中长期关注正套机会；期权下边际1600-1650，上边际1900-2000。

第二部分 基本面情况

• 行情回顾：8月份尿素价格冲高回落，供应相对充裕，需求疲软，期货主力合约宽幅震荡。
• 供应分析：2024年新增产能360万吨，9月预计新增70万吨，9月部分装置检修，日均产量预计18.5-19万吨；煤价高位回调，尿素现货价格有支撑，煤制利润维持。
• 第三批配额发放：印度缺口较大，8月出口有望提速，出口量或成为关键。
• 9月份需求：宏观经济恢复缓慢，工业需求难有亮点，9月复合肥欲扬先抑，农业需求平稳，秋季肥需求陆续释放。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 综合分析：9月份供应端检修后产量下滑，需求端秋季肥和出口支撑。
• 策略推荐：单边中旬前偏空，中旬后陆续翻多；套利短期偏弱，中长期关注正套机会；期权下边际1600-1650，上边际1900-2000。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。