银河期货尿素月报

第一部分前言概要

• 综合分析：11月份尿素市场供应端将因检修装置回归和新增产能释放而持续攀升，需求端农业疲软，秋季肥需求结束，东北冬储启动，出口窗口关闭，整体承压。
• 策略推荐：单边承压下行，但保供稳价政策持续，不宜过分看空；跨期套利观望；期权下边际1550，上边际1700。

第二部分基本面情况

• 行情回顾：10月份尿素价格震荡，供应相对充裕，需求疲软，出口影响消退，价格跌至五年新低后反弹至1500元/吨附近。
• 供应分析：1-10月新增产能450万吨，9月预计新增70万吨，11月煤价震荡运行，煤制利润收窄，检修装置回归，日产维持在20万吨附近。
• 出口影响：印度缺口收窄，10月为最后出口窗口期，预计出口140万吨左右，之后影响降至低位。
• 需求分析：宏观经济恢复缓慢，工业需求难有亮点，11月复合肥全面结束，农业追肥需求有限，东北地区冬储启动。

第三部分后市展望及策略推荐

• 综合分析：11月份尿素供应持续攀升，需求疲软，整体承压。
• 策略推荐：单边承压下行，但保供稳价政策持续，不宜过分看空；跨期套利观望；期权下边际1550，上边际1700。

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