银河期货尿素月报

第一部分前言概要

• 综合分析：10月份尿素市场供应端将因检修装置回归和新增产能释放而持续攀升，需求端农业疲软，秋季肥需求收尾，但东北冬储启动和淡储企业逢低储备，出口临近且政策变动需关注，整体承压。
• 策略推荐：单边中旬前偏震荡，中旬后高空；套利观望；期权下边际1550，上边际1700。

第二部分基本面情况

• 行情回顾：9月份尿素价格单边下跌，供应相对充裕，出口影响消退，需求疲软，企业累库，期货主力合约震荡下跌。
• 供应分析：2024年新增产能360万吨，2025年预计新增70万吨，10月煤价偏弱运行，煤制利润收窄，检修装置回归，日产维持在20万吨附近，企业库存先去库后累库。
• 出口影响：印度缺口较大，8月出口提速，10月出口有望大幅增加。
• 需求分析：宏观经济恢复缓慢，三聚氰胺和脲醛树脂需求难有亮点，10月复合肥全面结束，农业追肥需求有限，东北地区暂未冬储。

第三部分后市展望及策略推荐

• 综合分析：10月份尿素供应持续攀升，需求疲软，整体承压。
• 策略推荐：单边中旬前偏震荡，中旬后高空；套利观望；期权下边际1550，上边际1700。